中共中央政治局4月30日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作,审议通过《中国共产党统一战线工作条例(试行)》、《京津冀协同发展规划纲要》。中共中央总书记习近平主持会议。市场分析人士认为,京津冀协同规划作为高层力推的国家级区域规划,将带来巨量投资,也将极大地改变目前京津冀三省市的产业格局。据财政部测算,京津冀一体化未来6年需要投入42万亿元。[详细]
政治局会议:领导经济工作要摆脱旧路径 掌握新本领
  中共中央政治局4月30日召开会议。会议指出,在新常态下,各级领导干部领导经济工作要摆脱旧的路径依赖,掌握认识发展趋势和准确分析经济形势、营造良好市场环境、发现和使用经济人才、保护产权和知识产权、维护社会公平正义等新的本领。[详细]
中国经济即将探底?
  • 民生证券:三大“货币宽松”新工具将来袭 新轮通胀压力或孕育

    中国版LTRO、注资政策性银行(二次结汇)和信贷质押再贷款有望成为央行货币宽松的新工具。新的货币宽松工具能够在不破“刚兑”和传统部门对信用占用的情况下降低实体融资成本。货币宽松配合需求再扩张也能使经济短期企稳,并且继续压低无风险利率,促进股市上涨。但毕竟没有免费的午餐,需求扩张、货币宽松配合猪周期,新一轮通胀压力或在孕育。[详细]

  • 申万宏观:中国版LTRO?走出危机的经验

    中国央行考虑效仿美国QE或者欧洲LTRO的讨论在街头巷尾展开,对此我们的观点是:第一,保增长需要出重拳,债务置换是为保证流动性充足,货币的供应绝不能萎缩;第二,人民银行直接认购、包销国债和其他政府债券,这在现行法理上确实不可行;第三,化解地方政府短期高息的存量债务,这于实施积极财政上是必须的,必将通过迂回方式解决掉。[详细]

  • 【官方】发改委将推重大工程包促增长 “四个一批”支撑“六稳”

    国家发改委投资司副司长罗国三透露,近期发改委可能会推出新的一批重大工程包。“增速稳,物价稳,农业稳,消费稳,就业稳,收入稳。”发布会一开始,国家发改委秘书长李朴民就连说了六个稳字。但同时他也坦言:“经济下行压力依然较大,部分指标增速回落超出预期,不少矛盾和困难相互交织、相互叠加。”[详细]

经济下行压力大 政府密集调研
  • 在经济下行压力依然较大的情况下,“稳增长”成为高层调研强调的重点之一。全国两会后,国家发改委、国家统计局、国家工业与信息化部三个与经济运行密切相关的部委就展开了密集调研。各部委调研组从北京出发,分别奔赴东北、江南、西北等地,亲身感受各地不同的经济温度。调研主题涉及增长、投资、外贸、电煤、自贸区建设、民营经济发展、区域协同发展等十多个专题。[详细]

  ◆ 4月9-10日,国务院总理李克强奔赴吉林省,就一季度经济形势和民生状况进行专题调研。李克强强调,当前经济发展进入新常态,工作要有新措施。面对错综复杂形势,要多了解生产一线情况,从微观看宏观,从局部看全局,准确把脉经济走势,更有针对性地实施预调微调,确保经济运行在合理区间。他要求,在改革开放中扩需求、增动力,保持经济稳定增长和民生持续改善。

  

  ◆ 4月8-9日,国务院副总理汪洋在辽宁调研外贸运行情况。汪洋在辽宁调研外贸运行情况时强调,稳增长、调结构是外贸工作的“两个轮子”,不可偏废。稳增长是调结构的基础,调结构是稳增长的持久动力。

  

  ◆ 4月9-10日,国务委员王勇在山东调研国有企业经济运行工作。王勇要求,国有企业要立足自身,不等不靠,积极作为,抓管理、强创新、拓市场、治亏损、压开支、降费用、去库存、控风险,增收节支,开源节流,努力提升经营效益,更好地支撑全年稳增长的目标实现。

  

  ◆ 4月,由国务院国资委会同发改委、工信部、财政部及人社部等部门组成的联合调研组,就一季度国有企业特别是重点行业、重点企业的经济运行情况、对全年经营情况的预判,面临的突出矛盾和主要问题,就稳经营、稳效益采取的主要措施以及有关政策建议等,开展调研。

经济“冷暖”指标创新低
  • 中国一季度GDP同比增长7%,这是自2009年一季度以来最低增速。2014年,全年国内生产总值(GDP)超63万亿元,比上年增长7.4%,相比于2013年7.7%的增速略有下滑,在经济提质增效升级的背景下,2015年稳增长的压力依然持续。最新数据显示,汇丰4月制造业PMI初值49.2,创12个月新低。[详细]

克强指数
  【社会用电量】全社会用电量的增速放缓,也再一次让社会感受到了经济的“寒意”。数据显示,3月份,全社会用电量4448亿千瓦时,同比下降2.2%。分产业看,第一产业用电量171亿千瓦时,同比下降1.9%;第二产业用电量9079亿千瓦时,下降0.6%;第三产业用电量1749亿千瓦时,增长7.0%。[详细]
  【铁路货运量】一季度全国铁路完成货运量8.7亿吨,同比下降9.4%;一季度全国水路完成货运量13.8亿吨,同比增长5.2%;一季度全国公路完成货运量72亿吨,同比增长6.4%。[详细]
  【银行中长期贷款】2015年3月末,企业的中长期贷款下滑较多,占全部企业贷款的比例从54%下滑至50%,中长期贷款结构改善的乏力,不利于经济企稳回升。[详细]
其他经济指标
  【制造业PMI指数】中国4月汇丰制造业PMI初值49.2,远低于预期和前值49.6,创12个月新低。汇丰大中华区首席经济学家、董事总经理屈宏斌表示,数据显示制造业加速下行,产出跌至荣枯边缘,新订单指数为一年内低点,反映内需疲软。投入产出价格继续下滑,通缩风险显著。经济下行和通缩形势严峻亟待宽松加码。[详细]
  【国企利润】1-3月,国有企业利润总额4997.3亿元,同比下降8%。受油价小幅上涨和高成本库存得到部分消化等因素影响,三大石油公司合计利润由亏转盈,加之交通、电力等行业利润明显增加,国有企业利润同比降幅明显放缓。[详细]
  【土地出让收入】今年第一季度,中国地方政府财政收入主要来源土地出让金同比大减约36%,继上季度减逾20%后加速减少。中国土地出让收入自去年第二季度起增长明显下滑。地方财政亮起了收支形势恶化的红灯,土地财政模式面临走向尾声的压力。[详细]
  【财政收入】继去年全年财政收入增速自1991年以来首次重回个位数之后,今年前2个月,中国财政收入增速进一步放缓。中国财政部公布的数据显示,1-2月,中国财政收入同比增加3.2%,至2.57万亿元。财政支出同比增加10.5%,至1.89万亿元。[详细]
  【PPI连跌3年】PPI(工业生产者出厂价格指数)增速持续36个月为负,经济增长疲弱态势明显。专家认为,即使利好政策出尽,通缩也要到6个月后才能缓解。[详细]
官方政策频出稳增长
  伴随着中国结构调整,经济增长速度始现下滑,2015年全国两会上,李克强总理进行政府工作报告时,将今年全年经济增长目标定于7%左右。对此目标,不少机构分析,属于一个艰难的任务。但是,中国已经开始显现多途径拉动经济的方式,除了传统增加以基础设施建设为主的固定资产投资、“营业税改增值税”的减税手段、放松货币政策增加流动性之外,政府开始放松房地产市场调控。另外,随着“一带一路”的展开,自贸区获批数量日渐增多,中国多极拉动经济的图像正在展开。
抓手一:货币政策
  • 中国经济发展进入新阶段,需要货币政策以新方式来应对。不过,货币政策并无法以一己之力独自推动中国经济模式的转变。经济增长动力十足并不只是货币工具选择得当之功,还得益于一系列得天独厚的历史条件。数量巨大且不断增加的劳动力人口导致工资水平较低,从而提升了出口竞争力。当时中国的全球市场占有率和国内股票市场市值都不高,较低的起点意味着中国拥有充足的增长空间。特定的发展模式需要特定的货币政策来配合。[详细]

货币政策新动作
  自2015年4月20日起,央行下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。多为经济学家和多家机构分析,中国货币政策下一次适用的工具将是降息,且有分析称,下一次降息的幅度将明显提高。
抓手二:财政政策
  • 我国自2012年起开始推进营改增改革试点,随后营改增试点顺利推进。随着7项现代服务业、铁路运输、邮政和电信业相继纳入营改增试点,试点范围扩大至“3+7”个行业。营业税改增值税持续释放改革红利,2014年全年减税1918亿元;去年税务部门组织税收收入超10万亿。据介绍,截至2014年底,全国营改增试点纳税人共计410万户,其中一般纳税人76万户,小规模纳税人334万户。[详细]

高层声音:当前必然要减税
  李克强总理“把脉”中国经济并首次提出一个判断:现在中国经济正处在“衔接期”,一些传统的支撑力量正在消退,与此同时,一些新的力量则在成长,有的新业态新产业呈爆发式成长。但目前新旧产业与动力转换还没有衔接到位。他强调,推动大众创业、万众创新,增加就业,从当前看,必然要减税。[详细]
进展:中国或全面告别营业税
  中国营业税改增值税(营改增)已进入收官之年。营改增最后三个行业建筑房地产、金融保险、生活服务业的改革方案将于今年5月推出,不排除分行业实施的可能性。其中,建筑房地产的增值税税率暂定为11%,金融保险、生活服务业为6%。[详细]
抓手三:“一带一路”规划实施
  • 随着“一带一路”规划出台,几乎所有“一带一路”沿线省份都行动起来。基础设施互联互通是“一带一路”战略的前提,按照一般基础设施的建设周期为2至4年计算,2015年国内“一带一路”投资金额或在3000亿元至4000亿元左右。考虑到基建乘数和GDP平减指数的影响,预计将拉动GDP增速0.2至0.3个百分点。[详细]

“一带一路”最新动向
  丝路基金、三峡集团及巴基斯坦私营电力和基础设施委员会4月20日在伊斯兰堡共同签署了《关于联合开发巴基斯坦水电项目的谅解合作备忘录》,该项目是丝路基金2014年底注册成立后投资的首个项目。有关水电项目的建设将有助于缓解巴基斯坦电力供应瓶颈,有利于巴经济发展、民生改善和社会稳定。A股中三峡集团旗下上市公司长江电力,或直接受益于项目签订。[详细]
“一带一路”拉动经济
  目前多省均在组织编制推进“一带一路”建设实施方案、工作要点和项目清单。对于地方政府而言,如何借“一带一路”的契机谋划项目、投资与对外合作,已经成为地方政府目前工作的重中之重。今年地方两会,各地方公布的“一带一路”拟建、在建基础设施规模已达到1.04万亿元,其中,铁路投资近5000亿元,公路投资1235亿元,机场建设投资1167亿元,港口水利投资超过1700亿元。[详细]
“一带一路”风险提示

  “一带一路”规划区域可能对于中国的对外关系具有重要的战略意义,但由于政治、经济以及监管等原因,其运营环境可能充满挑战。可能影响到“一带一路”沿线国家的潜在风险进行举例,包括:

  * 哈萨克斯坦的政治稳定性-广泛的民众抗议可能导致政治议程日趋民族主义;

  * 越南的法律和监管风险-外国企业可能在合同纠纷案件中受到地方法院的不公正判决;

  * 马来西亚的劳动力市场-劳动力短缺问题可能会持续。[详细]

抓手四:区域发展 自贸区兴起
  • 在2015年两会期间,政府工作报告明确新设立广东、福建、天津三个自贸区。上海自贸区的可复制经验,让人们对新自贸区的建设充满了期待。在自贸区这种各特殊功能区域中,国家对此有着重要的发展战略。自贸区目标两个方面:一是对外,应对全球贸易竞争,探索开放新路径,二是对内,以开放促改革,转变传统不可持续的发展方式。[详细]

“自贸区”最新动向
  4月20日,国务院发布了广东、天津、福建自由贸易试验区总体方案,以及进一步深化上海自贸区改革开放方案,同时发布了《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)的通知》,明确上海、广东、天津、福建四个自贸区将共用同一份负面清单。[详细]
“自贸区”之于经济
  作为促进发展的窗口,自贸区战略实质是改革,而非经济增长,并不能成为未来地区经济发展最重要的推动力,而是能够打造中国经济升级版。自贸区目标两个方面:一是对外,应对全球贸易竞争,探索开放新路径,二是对内,以开放促改革,转变传统不可持续的发展方式。自贸区的设立正好能够满足一带一路发展的需求,这也意味着自贸区正是一带一路棋局的重要棋子,而一带一路又是我国综合国力发展的重要棋子。[详细]
抓手五:地方基础设施建设投资
  • 地方稳增长再提投资重要性。中央也即将推出新一轮的稳增长政策,而且在政策工具的选择上与地方较为一致,主要将强调增加有效投资。面对一季度经济下行压力,决策部门决心再次打开稳增长的政策工具箱。新一轮稳增长政策将主要以增加有效投资为主,投资方向主要聚集在环保、水利、交通、通信四大领域。[详细]

发改委:近期将推出新一批重大工程包
  国家发展与改革委员会投资司副司长罗国三表示,投资方面将加快推动重大工程建设,近期将推出新的一批重大工程包。将根据实际情况,不断充实完善和动态调整的重大工程包,把一些符合方向、具备条件的重大项目及时补充进来,形成“四个一批”,即“实施一批、核准一批、储备一批、谋划一批”,近期发改委会同有关方面和地方、企业已经开展了一些工作,近期可能会推出新的一批重大工程包。[详细]
数据:全国固定资产投资增速较前两月回落
  国家统计局发布数据显示,全国固定资产投资(不含农户)77511亿元,同比名义增长13.5%(扣除价格因素实际增长14.5%),增速比1-2月份回落0.4个百分点。从环比速度看,3月份固定资产投资(不含农户)增长1.04%。[详细]
抓手六:房地产市场“救市”
  • 2015年3月30日,央行、住建部、银监会联合公布,二套房最低首付调整为不低于40%。同时,财政部、国家税务总局也发文宣布,个人将购买2年以上(含2年)的普通住房对外销售的,免征营业税。房地产“救市”政策出台,带动多地楼市成交放量增长。[详细]

公积金政策出动 多地放宽
  据统计,2015年以来,已有北京、上海、浙江、辽宁等多省份对此前的公积金政策作出相应调整,提高公积金贷款额度或者降低公积金贷款比例。在一线城市之外,不少二三线城市的公积金新政也应声而出。业内分析,未来市场转暖是趋势,但政策影响到三四线城市仍需要一段时间。[详细]
机构预测房地产调整近尾声 政策作用发酵
  机构分析,综合房价和销量因素判断,从2014年6月份一线城市房价进入全面下跌,到2015年3月份一线城市房价进入全面企稳,持续10个月的市场调整接近结束。[详细]
去年政治局会议强调2015年七项主要工作

  2014年12月5日召开的中共中央政治局会议,定调2015年的经济工作,强调了七项主要工作。

  1、保持稳增长和调结构平衡,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策;

  2、要推进新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步发展,积极培育新增长点;

  3、稳定粮食和主要农产品产量,加快转变农业发展方式;

  4、继续实施区域经济总体发展,推进京津翼地区、长三角经济区和“一带一路”战略(丝绸之路经济带和与东盟经济体的经济整合);

  5、加强保障改善民生工作,维持社会稳定;

  6、坚定不移推进经济体制改革;

  7、释放内需潜力,促进出口和进口平衡、引进外资和对外投资平衡,逐步实现国际收支基本平衡。

“新常态”三个主要特征

  习近平主席此前已经界定了“新常态”的三个主要特征:

  (1) 从高速增长转变为中高速增长;

  (2) 经济再平衡与包容性增长;

  (3)从要素驱动与投资驱动增长转向创新驱动增长。会议总结,2014年的经济发展仍在总体上保持良性,但却面临一些迫切需要解决的短期挑战。

2015年经济目标
  去年前年政府工作报告提出的经济增长目标都是7.5%左右,今年为什么下调到7%左右?政府工作报告解释,主要是适应经济发展进入新常态,综合考虑了需要和可能,符合客观规律。7%左右的经济增长率,与潜在增长率相吻合,与全面建成小康社会目标相衔接,能够实现到2020年国内生产总值比2010年翻一番。
  比去年提出的3.5%左右有所调低,主要考虑是:一方面,粮食产量实现“十一”连增,农产品供给相对充裕;工业产品价格持续下降;国际大宗商品如石油、铁矿石等价格大幅回落等,这些都会抑制CPI价格的上涨。另一方面,还存在CPI结构性上涨的因素,比如,1月份鸡蛋、牛奶分别上涨9%和4.7%,还有劳动力成本的上升,服务类价格的上涨。
官方定调
政策背景
  2015年政府工作报告提出做好今年政府工作,“要继续实施稳健的货币政策”,同时提出“稳健的货币政策要松紧适度”。提法从字面上看,跟2014年政府工作报告提法基本一致,区别不大自1997年亚洲金融危机期间中国提出稳健货币政策以来,无论是在经济的上行周期,还是下行周期中,“稳健货币政策”的提法几乎没什么变化。

  2015年4月下调存款准备金率——4月20日起,下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。在此基础上,对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点,并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平;对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点;对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。详细

  2015年2月下调存款准备金率——2月5日起,下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城商行、非县域农商行额外降准0.5个百分点,对中国农业发展银行额外降准4个百分点。

  2014年11月降息——中国人民银行决定,自2014年11月22日起,下调金融机构人民币贷款基准利率0.4个百分点;下调存款基准利率0.25个百分点。

  2015年3月降息——中国人民银行决定,自2015年3月1日起,下调金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。

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