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IPO动态 | 泰恩康“踩雷”审计机构、经销商,报告期外大笔分红

本文来源于财经网 2019-08-22 18:08:22
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财经网 隹南

排队近两年的广东泰恩康医药股份有限公司(以下简称“泰恩康”)终于在8月22日迎来首发上会。

这并不是泰恩康在资本市场的首次尝试,2014年10月,泰恩康挂牌新三板。根据资料,泰恩康的主营业务为代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让等。

作为以代理运营为主业的企业,泰恩康合作的经销商,曾出现拖欠货款的行为。更“打脸”的是,泰恩康在招股书中表示要加大研发投入,提高技术竞争力,但其随后在新三板披露的2018年年报却显示,公司的研发支出下滑了14.2%。

此外,前段时间颇具争议的广东正中珠江会计师事务所(以下简称“正中珠江”)是泰恩康本次IPO的审计机构。

受正中珠江“拖累”被中止审查

今年4月,康美药业的财务造假事件闹得沸沸扬扬。5月17日,证监会新闻发言人通报称,正中珠江作为康美药业的审计机构,涉嫌未勤勉尽责,被证监会立案调查。

随后,与正中珠江有业务往来的一大批企业都受到了波及。5月24日,证监会披露的发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况表显示,有23家企业的审核状态显示为“中止审核”,这些企业的审计机构都是正中珠江。而泰恩康就是这23家企业之一。

当时泰恩康等待审核的排队时间已经超过600天,万幸的是,根据相应规则,中止只是暂时的,在排除含有涉案人员之后,泰恩康便恢复了审核,使用的材料依然是2017年9月提交的招股书。

根据这版招股书披露的财务数据,泰恩康在报告期内的业绩波动较大。2015-2017年,泰恩康的净利润分别为4072.14万元、2192.69万元、5071.75万元,增速分别为-46.15%、131.3%。

经营活动产生的现金流量净额则更甚,同期分别为1567.23万元、197.39万元、2265.11万元,不仅波动大,还远低于净利润。

根据公司解释,报告期内,经营活动产生的现金流量净额低于净利润,主要系受公司存货余额增加及经营性应收及应付款项增减变动的共同影响。

经销收入超7成,曾被经销商拖欠货款

作为以代理运营为主业的企业,泰恩康主要通过经销模式出售公司代理的产品,报告期内,经销收入分别为2.86亿元、2.73亿元、3.33亿元,占总营收比重为77.38%、74.71%、74.12%。

经销占比超7成

来源:泰恩康招股书

连续3年超7成的经销占比,说明泰恩康对经销渠道的依赖,因此泰恩康在选择经销商时更应该谨慎。而泰恩康曾经却被贵州省经销商拖欠货款。

根据中国裁判文书网,2018年,泰恩康因经销商贵州祥和春医药有限责任公司(以下简称“祥和春”)拖欠货款,拒不履行支付义务而对其进行起诉。

资料显示,2014年7月,泰恩康与祥和春商定,指定祥和春为泰恩康贵州省经销商,负责按照合作协议要求开展泰恩康产品在贵州地区的销售工作。协议约定付款方式为批结,即原告按被告的订货批次先行发货,以被告公司采购入库清单为凭据进行结算。截止2016年11月30日,祥和春尚有货款人民币12.37万元未按协议要求向泰恩康支付。

经审判决,祥和春向泰恩康支付所欠货款12.37万元,并向泰恩康支付自2017年3月20日至2018年3月5日的资金占用损失7133.34元。

此外,根据招股书,泰恩康在报告期内的应收账款数额较大,2015年末至2017年末,泰恩康应收账款净额分别为1.21亿元、1.28亿元、1.35亿元,占各期末流动资产比例分别为34.41%、36.81%和39.20%。

对此,泰恩康坦言风险,应收账款金额较大,将影响公司的资金周转能力和经营活动的现金流量,给公司造成一定的资金压力。目前公司的主要客户信誉良好,未出现拖欠货款行为,但仍不能排除应收账款无法收回而造成公司损失的情形。

应收账款前十名 经销客户

来源:泰恩康招股书

值得注意的是,截至2017年末,应收账款前十名客户中,有5家企业是泰恩康的经销客户,分别是国药控股股份有限公司、广州市乐民医药有限公司、瑞康医药股份有限公司、九州通医药集团股份有限公司、山东海王银河医药有限公司。

鉴于上述贵州省经销商拖欠货款的经历,泰恩康与经销商的账款回收问题仍需重点关注。

2018年研发投入下降,现金分红3000万

近几年,泰恩康有意在代理运营的基础上拓展业务,通过并购的方式发力自产产品。

根据招股书,2015年,泰恩康收购马鞍山天福康药业有限公司(以下简称“天福康”),进入中成药研发、生产、销售领域。并于同年设立山东华铂凯盛,组建了研发团队。截至招股说明书签署日,山东华铂凯盛共有18项自主研发项目,合作研发项目共4项。

在自产产品方面,泰恩康也取得了一定的成果,公司及其子公司共有中成药与外用药合计53个药品注册批件。

随着研发投入的增加,泰恩康产生的研发费用将随之相应增加。2015-2017年,泰恩康的研发支出金额分别为852.05万元、1914.56万元和2743.84万元。

同时,泰恩康表示,新药研发是制药企业生存和发展的基础,公司将进一步加大研发投入、加强 人才队伍建设,重视新产品研发和技术创新,通过公司产业化的优势,迅速将科 技成果转化为生产力,从而提高公司的技术竞争力和盈利能力。

不过,泰恩康随后在新三板发布的2018年年报却显示其研发投入不增反降。根据财报,泰恩康2018年的研发支出为2402.75万元,同比下降14.2%。

与之相反,之前扬言为公司发展考虑而不进行分红的泰恩康,2019年却进行了3108万元的利润分配。

招股书显示,泰恩康为补充公司发展所需资金,2016年度、2017年度拟不进行利润分配。但其在新三板发布的2019年第一季度财报却显示,2019年1月17日,泰恩康实施了股利分配,毎10股派现2元,根据公司总股本15540万股来计算,本次利润分配金额为3108万元。

泰恩康 股利分配 现金分红 2019年支出

来源:泰恩康2019年第一季度财报

根据招股书,泰恩康持股5%以上的自然人股东有两位,分别是公司实际控制人、控股股东郑汉杰和孙伟文夫妇,二人分别持股33.69%和23.67%,是本次分红的最大受益人。

【作者:隹南】 (编辑:房雅楠)
关键字: 泰恩康 IPO
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