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西蒙•约翰逊:来自顶层的事实

本文来源于财经网 2014年05月04日 11:00
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将银行各部门分拆成可管理的机构能起到效果。美联储最近往这一方向迈出了一步,要求在美国业务量较大的全球银行通过符合美国资本要求的控股公司的形式在美国开展经营活动

  华盛顿——

  对政府高官来说,撰写言简意赅的分析文章是很反常的。要是他的观点直击问题核心并且全盘否定现有制度就更加罕见了。

  在2月24日的讲话中,美国联邦保险公司(FDIC)副董事长托马斯•霍尼格(Thomas M. Hoenig)就做了这样一件事。这四页纸不但是全球经济决策者的必读材料,也是任何关心全球金融系统方向的人不容错过的。

  前堪萨斯联邦储蓄银行行长霍尼格的职业生涯一直与金融监管有关。他的讲话对象其实是普罗大众,你不需要了解金融学技术层面的东西就能抓住他的要点。

  其中一个要点是,世界最大的金融企业只拥有相当于总资产4%的股本。股东权益是这些公司抵抗损失的唯一缓冲垫,因此这意味着它们的资产价值只要缩水4%,就会完全榨干它们的股东,公司将走向破产。

  换句话说,这是一个脆弱的系统。更糟糕的是,当前的衍生品监管手段和大型复杂金融机构——全球性大银行——的融资监管手段进一步增加了这一脆弱性。也许我们在向正确的方向前进——也就是说,走向稳定——但霍尼格对进步的速度表示怀疑。

  他指出,相关研究表明大银行获得了大量隐性政府补贴,这鼓励它们做大——并且承担了很多风险。理论上,这些补贴应该通过作为2010年多德-弗兰克(Dodd-Frank)金融改革立法结果的措施发放。实际上,这些补贴——以及让这些补贴成为可能的政治学——是根深蒂固的。

  事实可能会让你惊愕不已。1984年,美国拥有相对稳定的金融系统,中小型机构和——当时的——所谓大银行占美国金融资产比重大致相当。(详细定义见霍尼格的图表。)自20世纪80年代中期以来,大银行在信用配置中的比重大幅上升——而“大”的含义也有了变化,最大的银行相对经济(如用年GDP衡量)的规模大大增加了。霍尼格说:“如果哪怕只有最大五家银行之一倒闭,也会给市场和经济带来灾难。”

  多德-弗兰克立法规定,所有银行——不论规模——都应该能够破产而不引起重大灾难。如果当局——特别是美联储和FDIC——认为这不可能,它们也有法律权力强迫银行改变经营方式,包括压缩它们的规模和经营范围。

  但当前的现实是没有一家大银行可以在不造成新的“雷曼时刻”的情况下倒闭,即不会重现2008年9月雷曼兄弟倒闭后引起的全球恐慌。

  特别是,霍尼格这样的专家思考了破产的跨国效应,强调这显然不适用于JP摩根大通(资产规模3.7万亿美元)、美国银行(3万亿美元)和花旗银行(2.7万亿美元)。

  “恐慌是关于恐慌的,”霍尼格说,“个人和国家总会优先保护自己和自己的财富。此外,没有国际破产法可以治理这些问题和预防资产掠夺。”我得再加一句,在这一环境下,各国破产法庭开展跨国合作的可能性也微乎其微。

  因此,美联储和FDIC应该立刻强迫大银行变成更简单的法律实体。目前的公司结构是不透明的,风险隐藏在全世界——各种骗局可以让公司变出和国家等量齐观的股本。

  将银行各部门分拆成可管理的机构能起到效果。美联储最近往这一方向迈出了一步,要求在美国业务量较大的全球银行通过符合美国资本要求的控股公司的形式在美国开展经营活动。

  这并不是要阻止全球资本流动。这是要让金融系统变得更安全。任何对需要这样做——并且要做很多事——有异议的人都应该读一读、想一想霍尼格的讲话稿。

  西蒙•约翰逊(Simon Johnson)是FDIC系统解决方案顾问委员会委员(义务兼职)。本文只代表作者个人观点  

【作者:西蒙•约翰逊 】 (编辑:陈君)
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