【《财经》记者 张杰 】 3月11日下午，SOHO中国（000410.HK)公布了2009年年度财报。年报显示，公司2009年合约销售金额为136.8亿元，同比上升77%，归属于股东的净利润达33亿元，较2008年的3.99亿元同比上升727%，毛利润率高达52%。

　　在这份亮点颇多的年报中，撇除投资物业重估外，来自核心主营业务的净利润为16.92亿元人民币，同比仍增长3.24倍。年报显示，该公司投资物业的重估增值主要来自于北京天安门南(前门)项目，约为21.4亿元，该项目也是目前SOHO中国惟一的自持投资物业。

　　同时公司宣布，年内将照每股人民币0.2元派发股息，同比增加一倍。在年内信贷收紧、现金流愈显宝贵的背景下，这一分红数量在已披露的上市房企分红记录中排名颇为靠前。

　　至2009年年底，SOHO中国银行贷款及可换股债券共计82亿元，资产负债率为21.9%，高于上年的16.2%，净资产负债率为-13%。同时，SOHO中国持有现金及现金等价物约为92亿元。

　　良好的数据背后，却是SOHO中国相对低迷的股价。3月11日收盘，SOHO中国收跌1.7%，报4.08港元。

　　股价被低估，背后是投资者对SOHO中国屡创记录的散售商业模式持续性的怀疑。但是，SOHO中国董事长潘石屹3月12日对《财经》记者表示，租金回报率是评价不动产投资的一个通用标准，虽然商业物业的租金回报率从过去几年的20%多回落到今年的4%--6%，但仍然高于住宅市场1%的租金回报，因此前景并不悲观。

　　潘石屹表示，SOHO中国去年在上海收购的东海广场销售良好，截至今年2月底，公司已完成了50亿元的销售，其中26亿元来自SOHO嘉盛中心，15亿元来自SOHO东海广场。“SOHO东海广场90%的客户来自长江三角洲地区。”他表示，东海广场的销售表现验证了SOHO中国商业模式在异地是可以复制的。

　　2009年，SOHO中国共耗资106亿元购买了四个项目，分别为北京天安门南（前门）项目、望京B29地块、SOHO嘉盛中心及上海SOHO东海广场项目，从而使公司目前的可售物业价值达到450亿元。

　　然而，楼市政策的波动多变，可能令SOHO中国2009年相对激进的收购策略有所收敛。潘石屹对《财经》记者表示，过去几年，楼市政策的信号不断强化，成为市场上最大的变量，而政策出台周期的缩短，意味着楼市行业周期将趋短。因此2010年，公司对于收购的态度将是谨慎的。■