【《财经网》专稿】近期加利福尼亚大学经济学家Brad DeLong向美联储主席伯南克发问：“为什么美联储没有采用3%的通货膨胀目标？”伯南克认为：“在理论上，提高通货膨胀目标可以降低实际利率从而刺激消费和产出。但是这样做会使公众对美联储控制通货膨胀失去信心，会减弱未来美联储政策的效力。”美联储目前的通货膨胀目标是2%，3%的通货膨胀目标意味着美联储对通货膨胀的忍耐度提升，会提高公众的通货膨胀预期。在名义利率不变的情况下，通胀预期的提高将导致实际利率的下降，这有利于刺激消费和产出。

　　美国1978年汉弗莱-霍金斯法案（Humphrey-Hawkins Act of 1978）明确规定维持价格稳定和充分就业是美联储的目标。两者在美联储应该具有同样重要的地位，这与其他许多国家仅把通货膨胀作为央行的唯一目标有所不同。

　　11月份的美国就业数据显示，美国失业率已经达到10%，而且还可能进一步提高。经济学家们普遍认为，未来几年内美国失业率都不可能恢复到危机前的水平（5%左右）。虽然美联储长期维持零利率，并采取了巨额的定量宽松的货币政策，目前通货膨胀压力仍然很小。显然失业问题更为突出，而伯南克却拒绝可能有效的提高通胀目标的办法，这是否表明他还有其他的措施呢？

　　在名义短期利率（美联储基准利率）已经不能再下调的情形下，诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼认为目前只有两种途径压低实际利率：其一，购买长期证券，通过降低长期利率来压低短期实际利率；其二，提高通货膨胀预期。克鲁格曼之前一直认为美联储持续增加货币投放量，就能够提高人们的通货膨胀预期，而事实证明美联储确实这样做了但效果并不理想。而把通货膨胀目标调高，也许是提高人们通胀预期的有效办法。本特利大学经济学教授Scott Sumner也认为，如果我们需要提高总需求，就必须提高通胀预期。

　　伯南克显然已经认识到提高通胀预期对刺激经济的好处，他也没有其他更好的刺激办法，但仍然拒绝采取提高通胀目标的措施。这可能意味着就业问题在伯南克心中仅处于从属地位，如果伯南克连任，未来的货币政策不会对就业问题做出积极的反应。之前普遍认为的由于高失业率，美联储将长期维持低利率的论调将显得不那么牢靠。目前奥巴马正在准备推出直接针对就业的政策，如果美联储不做出积极的配合，就业政策能有多大的效果也非常值得怀疑。■