第四个主要趋势是新兴市场的股票都表现得非常好。因为英美日国家的零利率政策会将本国货币变成套利型货币，意味着短期投资者买入低利率货币，在利率较高（存款利率较高，或者股票市场增长前景看高）的新兴市场进行投机。澳大利亚元汇率已经从较低的0.5美元涨到0.9美元，因为澳大利亚货币当局提高了利率，这是继以色列之后第二个提高利率的国家。澳大利亚的出口以大宗商品为主，所以货币升值不会严重危及出口。强势的澳大利亚元会降低通货膨胀风险，因为澳大利亚进口了很多耐用性消费品及重型机械。最近，新兴股票市场的快速上涨表明，新一轮的泡沫正在酝酿，我们要注意防范风险。

　　第五个主要趋势是全球气候变暖。12月，很多世界级环保问题专家将聚会哥本哈根，就如何处理碳排放及应对气候变化达成一个全球性的协议。1998年12月在京都讨论碳排放量问题时，因为布什政府拒绝在协议上签字而没有形成共识。这一次，很多世界顶级科学家都认为，全球变暖真正威胁到世界农作物的生产。如同北极和南极的冰盖，以及喜马拉雅山冰川所面临的问题一样，一些地区将出现水资源短缺，另外一些地区将出现剧烈的气候变化。一些国家，比如马尔代夫，可能会被海水淹没。

　　气候变化所带来的威胁在于，由于大量投资能源、水和其他资源的新举措，工业生产和消费模式将会有一个结构性的变化。仍然使用能源消耗型方式进行生产的公司将成为最大的输家，而那些投资在绿色科技上的公司会成为赢家。昔日的霸主在未来可能会有恐龙一样的结局。

　　总之，现在的共识是，全球的权力均衡正发生改变，话语权已明显从富裕国家转移至新兴市场国家，比如中国、印度、产油国家，以及巴西、印度尼西亚和其他高速发展的国家。最近我看到一个预测报告，说在2020-2050年的某段时间，印度和中国的GDP都会超过日本，甚至美国。但是，没有人知道未来会发生什么。

　　请享受市场回升过程中财富增加带来的喜悦，但是切记，退出和进入的时机是最重要的。■

　　作者为《财经》特约经济学家、香港证监会前主席