明年不会是另一个2009年。简单点说，推动今年股市、金价及油价上升的大部分因素在明年将消失。罗素2000指数（细价股指数）早在9月23日已见顶。细价股指数通常早道指最少三个月见顶，即10月21日后道指见10119点后便要小心。今年美国失业率高涨，与去年美股大跌有关。自从股市下跌后，63％已届退休年龄的打工仔决定延长工作岁月，因手上退休金不够未来退休用。此外，今年美国政府提升最低工资，亦令30万最低收入打工仔没有了工作机会，形成美国失业率一升再升。美国自2000年起工资已停止上升，现在失业率9.8％及就业不足率7％，即是平均每六个打工仔中便有一个失业或就业不足。

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曹仁超的“投资经”(上)

不借钱炒股，不要抄底，及时止损但不止赚；房地产投资回报高于股市

　　美股熊市早在2000年3月已开始。如参考1966到1982年的大熊市，这次美股熊市估计要到2015年左右先结束。今年投资者虽然已经历十年熊市，但对股票投资兴趣仍未减，因为自2002年10月到2007年10月的反弹，以及今年3月至今的反弹，均极之吸引投资者。今年透过量化宽松政策由政府创造出来数以万亿美元计的资金，仍正在进入市场支持股价上升。至于这个情况可以维持多久，不知道；在政府大幅增加负债同时，美国大企业与私人却在减债，情况同1990至2009年的日本情况好相似。今年美国人消费未见大幅回升、投资亦未有大幅增加。

经济抬不起头
　　沃尔克是少见的公务员。不但在他任内愿作出有用而不讨好的决定，现在年届八十多岁仍然向奥巴马提出忠言，可惜逆耳没人肯听；相反；格林斯潘同伯南克都是短线投机者，他们所有决定都是头痛医头、脚痛医脚，把问题留到未来；可以说，2007年10月出现的美国楼市次按危机是格林斯潘一手造成。今年伯南克又制造另一个泡沫，以雷曼事件为例，政府的责任不是去阻止它倒闭，而是如何阻止同类事件再出现。这种态度亦适用在AIG、房利美、房贷美及花旗银行等。

　　2007年年底美国政府负债相等于GDP42％（1989年年底，日本政府负债相等于日本GDP51％；现在日本政府负债相等于GDP178％）；2007年美国私人及企业负债为GDP331％（1989年日本私人及企业负债为GDP212％。现在日本私人及企业负债为GDP110％）。过去20年日本私人及企业在减债、由政府增加负债去支持经济的情况，相信未来美国将出现。庞大的政府负债，令日本经济再抬不起头，相信未来美国亦一样。■

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