【《财经网》专栏/专栏作家 曹仁超】11月1日，周日。分析员错误的诊断往往带来灾难，例如2007年10月不少分析员认为美股P/E仍较2000年3月低，所以不需要紧张，忘记了2000年3月是“非常时期”。今年美国第三季GDP上升3.5％，但英国在量化宽松政策下，却连续出现六季GDP负增长。去年美股由恐惧统治，经过今年3月到10月美股上升后，约50％投资者转为乐观，但仍有50％保持悲观。过去道指每次略低50天线便反弹，今次又一样？

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曹仁超的“投资经”(上)

不借钱炒股，不要抄底，及时止损但不止赚；房地产投资回报高于股市

　　2007年7月26日恒生指数由23557点回落到8月17日19386点，代表港股熊市已开始，其后透过港股直通车谣传，令恒指在2007年10月30日上升到31958点。换言之，恒指23557点以上只是谣言推动，今年恒指重返23000点之上又再次出现大跌市。透过美元贬值推动的升市已结束，各位宜多加小心。

　　纳指自3月份开始的上升轨已失守，代表纳指反弹市已完成。美国银行股指数上升楔型亦失守，代表银行股可能大跌。美元开始止跌回升，Pimco的格罗斯认为，美股反弹市已完成，因今年美国企业纯利上升来自削减开支（因此令失业率上升）。历史只宜作参考，例如1973／74年急跌后出现长达六年牛市，到1981年股市才再回落。

　　Robert Shiller认为，美国楼价经四个月回升后又重返泡沫水平，经过7至10月份上升后，前景又再不明朗。

　　已故美国总统林肯总统认为，消除富人的行为不可以帮助穷人；锄强本身并不能扶弱；节俭本身亦不能带来繁荣；提升最低工资不可以改善低下层人士收入；提升阶级仇恨不能提升人与人之间团结；失去独立与自尊的人并没有性格与勇气。向穷人提供一切并不能令他们脱贫。

美股反弹完毕
　　由野村证券Richard Koo提及的资产负债表衰退，正在西方经济上演。2001年至2006年日本透过量化宽松政策不能为日本经济带来繁荣，今年3月开始的美国量化宽松政策又会怎样？3月18日起联储局部购入3000亿美元国库债券去支持美股上升，这种行动在10月30日结束。在联储局不购公债下，11月美股表现会怎样？今年首三季美国耗电量仍不及去年。