【《财经网》专栏/专栏作家 叶翔】今天，尽管各国的情况不尽相同，全球经济应该是，有些经济体处于衰退的后期，有些处于复苏初期。要摆脱衰退，尽快进入复苏与增长，仍然需要宽松的宏观资金环境。宽松环境的最大威胁是通货膨胀，即在经济进入较充分增长前，通货膨胀过快来临，而使中央银行提前收紧货币。

　　此次危机的主因是美国等西方经济体，借助现代金融体系实现过度消费的危机。危机发生后，自然的反应是缩减消费。这样，在许多欠发达经济体快速发展之前，全球经济的生产能力总体将是供过于求，产能过剩。因此，多数经济学家不认为全球经济会出现通货膨胀,至少在短期内。不过作者认为，全球经济面临着成本推动型通胀的风险。

　　造成成本推动型通货膨胀的有四个要素，分别是土地与劳动力价格的过快上涨，能源与原材料的价格过快上涨。前者是是地方性的，后者是全球性的。

　　危机发生前新兴经济体的房地产与欧美一样有了快速的增长。危机产生后，全球房地产都经历了快速的下降，但与美国等西方经济体的房地产仍处于周期低位不同，如美国的房价水平大约在2003年左右，在极为宽松的资金环境下，许多重要的新兴经济体，如中国、印度、中国香港等，房地产大体上回复到、甚至超过了危机前水平，尽管全球整体经济的活跃程度远低于2007年的高峰时期。如美国的车辆行驶里数只相当于2004年-2005年水平。房地产的持续上升，提高了劳动力的生活成本。以珠三角情况来看，工人要求的工资已经远远高于危机前的水平了。因为，只有高于危机前的工资，才满足他们衣、食、住、行、性、娱、寿、健、教等的生活要求，以及维持天地国亲师的社会关系所需要的成本。换言之，新一轮的经济周期，是在中国等新兴经济体的劳动成本与土地成本高于前一轮周期的顶峰开始的。中国等国的制造业在土地与劳动力上的成本，并没有因为危机而得到下调。完全不同于亚洲金融危机的影响，当时亚洲许多地区的房地产价格下调到了1990年或之前的水平

　　制造业的另两个重要的成本是能源与原材料。以石油和铜为例，石油的价格目前大约是80桶/美元，铜价大约是6500美元/吨，前者处于2007年10月的价位，后者处于2007年3月的价位。虽然它们与各自的上一轮高位仍有不少的距离，但是如果从实际的需求来说，今天全球对石油与铜等原材料的需求，无疑应该远远低于2007年的上半年水平。也就是说，全球的制造业将需要按照前一经济周期高峰时的能源与原材料价格，来生产远低于前一需求高峰时的产量。

　　因此，除非新兴经济体的劳动生产力能够快速提高，否则由于劳动力、土地、能源以及原材料成本推动的制造业产品价格的上升将不可避免。而新兴经济体是全球工业品、消费品的最主要生产者与提供者，因此会提高全球的工业品与消费品价格。