看到繁荣再现，国王当然非常高兴，便举办了一场私人宴会，邀请貌似有着神奇魔力的阿猿解释他是如何创造奇迹的。

　　“其实很简单，”阿猿说道，他打扮得锃光瓦亮，穿着最新潮的意大利丝绸西服，“一旦陛下为所有存款担保，香蕉银行就肯定能够盈利。”

　　“但是你的银行坏账怎么办？”国王问。

　　“陛下英明。您知道，在新会计准则下，资产和负债必须按市值计价。由于我们购买了很多信贷保险，所以资产没有贬值风险。另一方面，我们的信用评级下降了，导致债券价格下跌40%多。根据新准则，我们的负债价值也下降了，那么我们可以把负债的减少作为利润。”

　　“你的意思是，市场预期你的破产可能性越大，你的账面利润反而越多？”国王喘息说。

　　“对，的确如此。当然，当我们的信用评级提高时，我们的利润反而会下降，但是我们借债的成本又降低了，对我们未来的利润改善也是好事。”阿猿得意地笑着。

　　“那么其中的奥妙究竟是什么？”王后不解地问道。

　　阿猿从容回答：“尊敬的陛下，只要我们王国继续印刷钞票，银行系统就能持续创造货币，因为我们发放的贷款越多，就能为银行赚取更多的利润，我们自己也能获得更高的奖金。要说奥妙，只有一处细节，但一般人都不会注意到。”

　　“究竟是什么？”王后急切地问。

　　“奥妙就在于，政府债券的30年期利率低于香蕉银行的银行间拆借利率，这种情况以前从未发生过。债券利率的定价虽然具有很强的技术性，但是这种结果意味着，市场预期，在30年内，王国的破产概率高于香蕉银行的破产概率。”

　　“但是，一家银行的信用评级怎么可能比它所在的主权国家还高？”

　　“因为市场相信，陛下花了这么多钱救助银行，那么在一定时期内，比如30年，银行会比整个王国的财务状况更健康。但是陛下不用为这些市场预期所担心，因为，您知道，市场也有犯错的时候。”■

　　作者为《财经》特约经济学家、香港证监会前主席