【《财经网》专栏/专栏作家 沈联涛】经历过1998年亚洲金融危机的人知道，对于市场中的大投机商来说，货币投机是非常有利可图的，而且外汇交易是场外交易，不受监管。

　　即使在今天，我不会鼓励任何人去购买累积外汇期权产品（Accumulator），这种交易完全是在汇率的波动性上下赌注。这些产品被谑称为“我以后杀死你（I will kill you later）”——你的保证金帐户上可能永远没有足够的资金来支付需要不断追加的保证金，然后你的交易对手就可以取消你的保证金赎回权，而你将损失所有的保证金。所以，在购买任何产品之前，要仔细阅读合同，确保合同卖方向你披露了充分的信息，你应该知道当产品价格到达某一位置时，你所需要支付的保证金数额。

　　据我所知，目前还没有一家央行公布过外汇市场内部交易或市场操纵的案例。由于外汇交易案件往往涉及跨国交易，如果其中一家央行或金融监管者不愿意协助调查工作，那么调查取证就很难完成。这次金融危机使全球金融监管者相信，无担保卖空对危机而言是雪上加霜，危害极大，市场并不像自由市场主义派所声称的那么完美，市场也有很多不足之处。

　　外汇市场的问题在于，大市场中的一笔不起眼的小交易，在小市场中可能引起大波动，所以一个或一群大投机商可以较快地推动小市场中的价格，直到监管这些市场的央行愿意合作，阻止市场操纵行为。然而，直到最近，主要央行还是倾向于不干预市场。

　　最近我参加了新德里的一个智库会议，让我意识到全球失衡又一次成为热门话题，因为有些人又在谴责亚洲储蓄太多，他们认为这是金融危机爆发的原因。

　　如果你对全球失衡问题感兴趣，那么你可以看看两位著名学者的辩论，他们是斯坦福大学教授唐•麦金农和IMF前首席经济学家迈克尔•穆萨，辩论的内容已作为国际清算银行的工作论文发表（http：//www.bis.org/publ/work277.htm）。麦金农认为，中国应该维持固定汇率，保持货币政策稳定，集中动用财政政策解决收支盈余问题。而穆萨则认为，人民币应该重新估值，以调节全球的贸易失衡。