【《财经网》专栏/专栏作家 曹仁超】10月11日，周日。瑞信资产管理Robert Parker接受CNBC访问时认为，全球股市升幅已有点过分，估计后市有10%-20％跌幅。前克林顿白宫经济顾问鲁宾尼则认为，联储局今年3月至今又制造了另一个泡沫，担心泡沫好快爆破。

否定美股牛市重临论
　　今年5月美国住宅楼价较2006年下跌30％，令全美四分之一家庭变成负资产。2007年美国负债为GDP的 360％（只有60％系联邦政府），令美国2007年GDP中有15％收入其实系用作支付利息，情况较1990年日本更恶劣。鲁宾尼认为，IMF估计美国明年GDP可上升3.1％系天方夜谭，虽然鲁宾尼有“末日博士”称号，但他的警告不能掉以轻心。记得日经平均指数由1992年11月17日15941点反弹到1993年9月3日21281点，不少人认为日股牛市已开始，但我老曹当年担心类似1966年至1982年的美股熊市在日本重演，而认为日本应有长达十六年熊市。当年不少所谓“日股专家”公开挑战我老曹。当年我老曹仍年轻，自信心不足，不敢回应，但今天回望，已知谁对谁错。今天的我，对趋势投资法掌握较1993年多得多。2009年3月道指出现一浪低于一浪后才上升，相信是超级大熊市的反弹多于牛市已开始。趋势投资法系结合基础分析与走势理论而成，如大家对两者认识不深，是很难了解趋势投资法的，正如只有日本人及香港人才了解负资产的威力。

　　今年3月至今美股上升是基于美元弱势，而非经济步入另一繁荣期，此客观环境可否定美股牛市重临论。

　　2008／2009年度美国政府支出升18%，收入减17%，财赤估计达16000亿美元，较2007／2008年度的4550亿美元上升三倍。展望2010年到2019年情况亦无多大改善！日经平均指数自1989年12月29日见38957点到2008年10月见6994点。2004年日本大城市住宅楼价只及1990年时十分之一；商业楼价跌幅更大……自2007年第四季开始美国新增失业人口多达720万人，大大影响美国人的消费能力。2009年3月起的量化宽松政策系牺牲美元汇价去刺激美股上升，但可支持多久（美股已踏入第八个月上升，而靠财金政策支持上升的股市很少能超过九个月）？这次美国经济衰退不系战后任何一次衰退可比，而是美国经济已见顶，并从高峰开始下滑，情况有如1990年日本。未来美国人不再需要盖新房子，而是开始减债，情况与1990年代日本人一样；泡沫时代结束矣！