【《财经网》专栏/专栏作家 曹仁超】9月27日，周日。自1942年开始，标普500指数在牛市第一年平均升幅只有38％，其中升幅最大是1982-1983年，幅度达58％。2009年3月7日至今，道指升幅达53.3％，即2009年10月起美国股市有如鸡肋（食之无味，弃之可惜）。“买”有时，“卖”有时。去年10月是买入股票的时刻，今年10月相信是卖出股票的时刻。

　　G20峰会至今只能找出问题，却没有解决方法，例如环球贸易不平衡。至于怎样教中国人增加消费、美国人增加储蓄、改革金融体制方面，各国政府皆同意，至于怎样改却没有结论；退出刺激经济程序方面更出现意见分歧。至于全球暖化问题，美国国会仍未通过法案。“自由贸易”，大家嘴上都说好，但没有一个国家愿彻底执行。

正行生意难做人人靠炒
　　历史上只有政局不稳或通胀率上升期，金价才大升。但这次只因全球各国政府大量增加货币供应，形成这次金价上升得十分犹豫，而非一气呵成上升，令走势不易捕捉。2008／2009年度（9月结）美国政府财赤高达15000亿美元，较上年度上升3倍，奥巴马估计下年度财赤仍达12600亿美元。

　　美国住房可偿付再融资计划（Home Affordable Refinance Program）协助负资产者应付短期危机。这类贷款可以是楼价105％（即高出楼价5％），后来更改为125％。目前贷款人数高达600万，换言之，美国业主中超过600万家庭是负资产。今年8月被接管房产较一年前上升18％（较7月少0.47％）。

　　美元弱势可刺激港股及本港楼价上升，例如1990至1997年，2009年3月至今这次亦不例外。过去12月美国CPI是负1.5％，即联储局短期内仍不收紧银根。不过，美元汇价现在正在转强，而2009年3月6日至今全球股市平均升幅65％。分析人士如今分为两派，第一派认为金融海啸已过去，一切恢复正常，只是未来全球GDP增长率将为1945年以来最低。第二派认为美国经济将追随上世纪90年代日式经济，虽然利率降至接近零，但消费者仍不肯借钱消费，因为他们在重建自己的资产负债表，努力减少贷款、增加储蓄。政府向金融体系注入的资金有90％流入投机者手中，情况有如上世纪90年代开始投机者借入日圆（因利率低）用作利差交易或炒卖go-go项目，令日本成为全球投机性热钱的主要供应来源。无论你想炒什么，都可以从日本方面获得廉价资金供应。今年3月起你也十分容易借入美元去炒楼、炒股票，却不容易向银行借钱去开工厂或做正行生意。全世界已经进入“生意淡薄，不如赌博”，由于正行生意难做，人人从事炒业。