【《财经网》上海专稿/实习记者 谢雪琳】9月22日，上海环球金融中心五楼会议室里座无虚席。首批创业板上市获批的北京探路者户外用品股份有限公司（300005.SZ，下称探路者）在此举行股票推介会，前来参加推介会的机构投资者达200多人。

　　据探路者上市保荐人兼主承销商东兴证券估算，探路者2009年动态市盈率在35-45倍之间，对应的上市合理价值在19.82元-25.49元之间。

　　探路者的招股意向书显示，此次拟发行1700万股，占发行后总股本6700万股的25.37%。募集资金2.2亿元，将投向营销网络和信息系统建设。

　　开店是探路者此次募集资金的主要用途，募得的资金中将有2亿元用于投入新开店面。该公司财务总监张成在推介会上表示，将两个亿投向开店之后，计划将开出200平方米的店铺，以更快提升销售收入。目前，探路者的平均店铺面积为70平方米，80%的店铺面积在50-80平方米左右。

　　此轮募资之后，探路者拟提升直营店数目及其销售收入。新开的79个店铺中，预计将有48家直营店，另外31家则为加盟店。探路者董事长盛发强称，目前公司的直营店为48家，销售收入约占15%。此轮新开店面后，计划将直营店的销售收入提升到22%，加盟店铺的销售收入则占70%，另外8%则是集团客户订购产生的销售收入。

　　由于其加盟店数量较多，有投资者在推介会上质疑其过分倚重加盟商，因而存在风险。盛发强回应称，加盟商在当地有较好的市场资源、客户关系，这是其优势，“只要加盟管理得好，效益就相当不错”。