陈友忠认为，最理想的模式是外资VC在国内募集纯人民币基金，并设立QFLP（Qualified Foreign Limited Partner：境外合格有限合伙人）制度，即批准符合资格的国际LP，允许它们把一定额度的外资换算成人民币直接投资国内的GP机构。

　　第三种模式则是由境外汇入在境内发起成立的人民币基金，是一种纯外资基金。陈友忠介绍，这种模式目前所见很少，仅新加坡星展银行发起过一只。

　　今年3月，星展银行旗下私募股权部门星展直接投资（DBS Private Equity）获批设立1亿美元的境内人民币基金，投资未上市企业。陈友忠透露，目前该基金第一期1500万美元已在海外募集完成，正在内地寻找项目。

　　陈友忠认为，在中国的VC市场中，境外资金投资占每年投资总金额的70%以上，但“两头在外”不应该成为常态，只能作为一个过渡方式。“外资VC期望能在国内募集成立人民币基金，并在境内退出，这也将是中国创投业中长期发展的主轴。”

　　此外，陈友忠还提出，创业板的推出可以解决部分“退出难”的问题，深化外资创投投资境内项目的兴趣。但就目前来讲，外资创投仍然会以境外上市退出为主，国内创业板参与很少。

　　而对于境内VC，陈友忠认为，他们还在摸着石头过河——国内的退出渠道较为单一；而且LP环境尚未成熟，专业LP稀少，不容易筹资。“政府应考虑税务优惠，鼓励更多银行、保险等社会资金进入创投产业。”

　　智基创投成立于2000年初，原称宏碁创投，专注于大中华地区的高科技及高成长的创业投资。目前管理四期投资基金，计4亿多美元，有限合伙人主要为欧美及新加坡的跨国投资人。在80家公司的投资中，已有22家退出，包含3家在纳斯达克上市。■