【《财经网》专栏/专栏作家 曹仁超】9月6日，周日。5月、9月及10月都是不利股市的月份，去年跌市由5月开始，令今年5月不少人心惶惶，现在已证明没有事。至于9月同10月又会怎样？造成9月跌市的原因是美国会计年度为9月结，因此不少人在9月份出售蚀本货去减轻税务负担；10月份是开始向前看的月份，如前景不妙，10月一样是跌市，此乃9月同10月都是不利股市的月份的理由。当然，2009年9月同10月又会怎样？没有人可事先知道，但必须小心，担心金价上升将令美元提早加息。

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金价挑战1033美元
　　暑假过去，新学年又开始。夏日恋情过去，投资者又要面对现实。2009年港股再次面对“春生、夏长、秋收、冬藏”的自然规律。2008年是信贷收缩期，2009年上半年是信贷放宽期，8月份开始中国政府又再次推出略紧的货币政策，估计一直维持到明春。8月份美股中的金融股升幅十分大，例如房地美（Freddie Mac）升216%、AIG升187%、房利美（Fannie Mae）升177%。当猪都会飞的时候，代表投机者已疯狂，应可诊断反弹市已死亡，小心熊市第二只脚9月又来；反之，踏入9月金价又开始上升，相信8月份各位早已趁低吸纳了不少金条。金价在910美元左右是吸纳水平，一旦升穿976美元，便上望1033美元，现在正挑战这个阻力位（银价上周升幅更大）。巴克莱资本认为，如金价升穿1033美元，可见1106美元。SPDR黄金(《财经网》注：全球最大的黄金投资ETF基金之一，由美国道富公司发起并管理，在纽约证交所上市)在9月3日前增持14.65公吨实金，至1078.01公吨。

　　2009年至今，美国又有84间银行宣布破产，现在仍有416间银行列入FDIC观察名单。John Kanas认为，美国有问题银行超过1000间；《华尔街日报》则担心美国商业楼宇贷款（涉及7000亿美元）开始出问题。

　　1968年12月道指985点，1982年12月道指见1000点，整整14年道指都是上落市；同期楼价由3万美元一间上升到30万美元。1999年8月底道指11365点，今天道指9310点，没有人可以肯定道指2009年3月6950点是不是今次熊市的底，就算真的是，相信仍会徘徊（例如1966至82年熊市见底的1974年11月，但牛市到1982年8月才开始）。哪个人敢讲“长线投资一定赚”？！

　　1968到82年美国处滞胀期，股价呆滞，楼价狂升。1999到2008年油价由15美元一桶一度上升到超过140美元，现在则在70美元左右，未来五年又会怎么样？股市呆滞，原材料价格会否由1999年起反复上升？

　　美国由1982年8月开始的信贷扩张期到2007年10月结束；美国负债比率由1982年相等于GDP的120％，到2007年相等于GDP的 370％。2009年3月政府推出量化宽松政策，到2009年度7月止政府财赤已达1.27万亿美元（估计到10月结时可达1.8万亿美元）。情况有如汽车在沙漠上因水缸过热而死火，由于找不到清水，因此连盐水亦倒入缸内。初期汽车仍行得动，不过下一次动不了时，那架车可能要报销了。为刺激经济复苏，2008年起美国经济已由市场主导改为政府主导，情况同1930年代相似。这次股市上升不是因为基本因素开始改善（企业纯利仍跌），而是因为流动性泛滥。透过TARP计划，美国政府向金融机构注入7000多亿美元，加上国会向会计师公会施压，要求更改会计准则（重返2007年10月前的制度）。奥巴马所谓“改变”，原来只是改变了美国银行业的会计准则！重返旧会计准则后，花旗、美国银行、富国银行等纷纷宣布今年上半年恢复获利，高盛证券更大派花红。至于实际经济又是怎样呢？联储局刚宣布7月份美国公司的工业产能使用率由6月份68.1％上升到7月份68.5％，就这么一点。据彭博报道，美国超过150间上市银行加起来的有毒资产占总资产5％，而股东资金只占3.7％。换言之，未来只有求神拜佛希望它们的有毒资产平安大吉不好出事，不然美国便继续有大量银行因资不抵债而被政府接管。