【《财经网》专栏/专栏作家 沈联涛】目前，日本经济总量位居全球第二，仅次于美国，其2008年GDP是4.8万亿美元，美国是14.3万亿美元。由于持续的经常账户盈余，日本拥有世界上最多的外汇净头寸，外汇净头寸是指外汇资产超过负债的部分。2008年9月底，日本外汇总资产达到5万亿美元，外汇净资产为3.1万亿美元。相比之下，尽管中国有更多的外汇储备，但外汇净资产却少于日本。

　　在20世纪60年代，日元兑美元汇率保持在360日元：1美元，日本经济以年均10%的速度增长。到了20世纪70年代，日元开始升值，同时发生了全球石油危机，导致日本经济增长率一下子降到5%左右。但是，更可怕的事情还在后面——巨大的股市和房地产泡沫，发生在1985年 “广场协议”之后，。“广场协议”使日元汇率由1985年的239日元：1美元上升到1992年的128日元：1美元，升值将近1倍。此后，日元继续升值，到1995年达到80美元：1美元的顶峰，然后开始逐渐回落，到1998年7月降到147日元：1美元。此后在日美联合干预下，日元才没有继续贬值。

　　经济学教科书告诉我们，一国若有持续的贸易顺差，那么其货币应该升值。有趣的是，虽然日本经常账户持续保持盈余，但日元波动幅度却较大。事实上，日本必须输出大量的资本，以维护日元汇率相对稳定，保证日本产品竞争力。在20世纪80年代，日本开始试图使日元国际化，让日元成为国际储备货币，将东京建为全球金融中心。然而，自1992年以来，日本经济增长率最高不超过2%，17年的经济低迷使日元地位逐渐下降，同时在东京股票交易所上市的外国公司数量也减少了。

　　日元为什么没能成为国际储备货币？毕竟，日本积极推动日元在其他国家的使用，包括提供大量的低利率政府援助贷款。日本的银行在20世纪80年代建立了许多海外分支机构，也发放了大量日元贷款。这些措施最初是有效果的，由于日元利息很低，起初很多国家借进日元，但是他们很快发现，美元兑日元汇率的高波动率使其面临很大的汇率风险，而规避汇率风险也是一笔不小的成本，所以借日元并没有给他们带来很大好处。

　　日本积极推动日元成为储备货币，试图将东京建成国际金融中心，这都是日本的国家战略。面临人口老龄化趋势，日本希望从一个单一出口制造型国家，转变为能从现有庞大储蓄财富中获得长期回报的多元化国家。如果日元成为国际储备货币，那么日本央行可以获得铸币税好处，而且，东京作为全球金融中心，许多业务将在那里进行，东京可以获得服务性收入。