消费根本未升
　　现代医学进步令人类平均筹命可到78岁（即65岁退休者还有13年到20年寿命），但不是人人都有足够退休金养老。去年美国政府在福利开支上已占GDP 4.4％，估计到2014年占GDP 6.2％。根据Nielsen报告估计，美国中产阶级（年收入48500美元）在2020年前人数变化不大，美国中上阶级（年收入72000美元）及富裕阶级（年收入132000美元或以上）人口却在减少中；反之，中下阶级（年收入30000美元左右）及贫穷阶级（年收入12000美元左右）却在大幅上升。美国社会正由现在的中产阶级为大多数，逐步走向以中下级为大多数。

　　日本在1990年开始的这种情况，1997年亦在香港发生，2007年起在美国出现。未来美国社会虽然是贫者愈贫，只是中下阶级及贫穷阶级人口大增；虽然仍是富者愈富，只是富人数目在迅速减少中（即年收入132000美元以上家庭数目正在大幅减少）。

　　过去面对衰退只要捱一两年，经济就会改善。今年的日本人发现年轻一辈已捱了20年，但经济仍未改善。香港年轻一代如在1997年出来社会做事，十多年后今天发现自己的收入升幅仍极之有限。因为1997年至今除了金融业外，其他行业停滞不前。

　　请不要把急速反弹与可持续性增长混为一谈。中国GDP增长率在今年二季度止跌回升，同去年11月政府的4万亿元人民币刺激方案有关。与外国不同，中国政府的刺激方案，令大量资金流入投资市场同固定资产市场，引发全球铜价及油价急升；内地银行大量放宽信贷，又令内地楼价急升。这个情况反映内地经济在廉价资金及宽松信贷政策下的特有现象，但今年下半年又会怎么样？中国的问题并非投资不足而是消费不足，这次刺激方案只令投资上升而非消费上升。中央政府欲透过刺激经济方案去减少中国经济由出口带动过渡到由内需带动的痛苦，但会否弄巧反拙？■

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