【《财经网》专栏／专栏作家 曹仁超】8月23日，周日。恒生指数经过100％上升后，进入上落市已无可避免。根据Zillow.com，美国截至今年7月1日的数字，约22％楼盘按揭已成负资产，相信这些家庭在可见将来不会增加消费。政府财政赤字1.8万亿美元，相当于美国GDP 13％，未来不可能再扩大。专家预测明年上半年美元利率止跌回升，令后市展望既不会大升，也不会重返今年3月的水平，只能窄幅“牛皮”整理。

英美量化宽松政策危险
　　2007年10月至2008年10月是Cash is King的时代，随着各国央行大幅减息及推出量化宽松政策后，在低利率（甚至零利率）及流动性泛滥压力下，资金被迫再次投入股票及房地产，令企业有机会集资。把利率长期压低只会造成经济泡沬（例如2003年7月至2004年7月），这次低利率由2008年11月开始也快一年了，如果不及时收手，代表另一个泡沬出现后又再爆破。所有价值都是相对的，今年3月至8月的股价上升不是由企业纯利上升推动（相反大部分企业纯利是下降的），而是流动性泛滥，当银根供应恢复正常时，担心股价又再回软。因为美国消费者已没有了消费力及美国政府2008-2009年度财政赤字1.8万亿美元，美国十年债券利率低于3.5厘，一旦廉价资金时代结束，一切也就结束了。

　　法国路易十四系法国经济全盛期，他当年透过大量借钱投资新世界（法国殖民地），结果引发著名的密西西比泡沫，令投资者损失惨重，最后引发法国大革命，令他的子孙路易十六被送上断头台。那个是三百年前地球上首个量化宽松政策。至于日本经济在上述政策下，产生大量“僵尸公司”（不生不死），整体经济系一浪低于一浪。这次英美的量化宽松政策最后结果又会怎么样？历史是不断重演的，只是人物同地点会有不同。

　　1982年开始到2007年的环球经济繁荣期，建立的基础是以中国为主的生产及美国为主的消费市场上。过去25年双方都受惠，随着大量美元由美国流向中国，中国开始担心美元的购买力，形势出现改变，从此世界不一样。未来97％人口增长来自亚洲、非洲、印度同拉丁美洲；反之，欧洲及北美洲一如日本，正进入人口老化期。这个是未来大趋势，投资者应想想如何适应未来大趋势。