【《财经网》专栏/专栏作家 沈联涛】我们小时候常常认为世界是平衡的——正义消灭邪恶，资产等于负债，生活就像是一条简单的呈对称分布的钟型曲线。但这只是天真的想法，现实世界并非如此。例如，我们喜欢买东西，但除非迫不得已，我们不喜欢卖东西，这就是说，我们买多于卖。

　　金融世界中的风险也如此。乔治·索罗斯最近提出一个看似简单的原理，此前我都认为是理所当然的，但常识中往往蕴含着不平凡的规律。索罗斯认为，金融市场之所以险象环生，是因为多头的风险（只买不卖）和空头（卖出或者借入你所没有的东西）的风险是不匹配的。如果你买了某项资产，那么你最多只会损失这项资产的价值，而且是在资产价格变为零 的情况下。但是，如果你卖空一种产品，在平仓的时候，其所能带来的最大收益只是这种产品的原价，但其可能的损失或者可让你倾家荡产，或者让你欠下无法想象的债务。这就是金融风险的不对称性。

　　国际保险巨头AIG也没有注意到这个看似常识的原理，并因此付出了惨痛代价。如果保险公司为汽车或人寿保险，可以运用大数定理定价。只要保费收入超过赔付金额，即可盈利。但是，如果你为高杠杆的银行或借款人保险，正如AIG衍生产品交易部门在伦敦所做的那样，那么你的损失可能被其中的衍生产品放大。高杠杆在给银行带来巨额亏损同时，也将巨额亏损中的很大一部分转嫁给保险公司。想象一下，AIG正试图为银行接近3万亿美元的损失提供保险。因此，AIG最终需要的资金援助超过1800亿美元，而最开始这个数额是100亿美元。

　　回到国际储备货币的话题。当一国货币只在自己国家流通时，它只是从一个公民借给另一个公民，这纯粹可以看作是从一个人的左手倒到右手。如果有人不偿付债务，那么国家法律会保护出借人，即使企业因过度借贷而破产，政府也会干预，将债务国有化或向其他纳税人征税弥补债权人的损失。亚洲人没有忘记，在19世纪，西方列强频频用大炮和舰艇打开我们的国门，用武力强制我们偿付欠下的外债。欠太多的外债是要付出代价的，因为一国的中央银行不能印刷外国货币。

　　那么，为什么有国家想让它的货币成为全球储备货币呢？有两个原因。第一，获得铸币税。因为发行货币实际上就是无息借款，所有的央行都从货币发行中获得铸币税的好处。在某种意义上，铸币税是公民支付给央行的保险费，以让央行保证货币的价值。所以，全球储备货币的发行国就能享受更多的铸币税，因为外国人也持有它的货币。而且，国外持有的储备货币的数量可以是巨大的，正如当前其他国家持有的美元数量非常可观一样。