【《财经网》专栏/专栏作家 曹仁超】7月19日，周日。高盛第二季纯利34亿美元，系上市以来最多一季；而发放花红（注：奖金），平均每位雇员可获60万美元（当然不是平均分配）。另一方面，CIT却面对破产命运。两间都系金融机构，表现却可以这样极端！从通用汽车申请破产到比亚迪（香港交易所代码：01211）发展电动汽车引发股价狂升，证明宽松货币政策下，实体经济在萎缩而虚拟经济却极其吸引投资者。投资市场早已成为“梦工场”；从1987年股灾到1997年亚洲金融风暴、2000年科网股泡沫爆破到2007年金融海啸，泡沫一个又一个破裂然后由另一泡沫取代；投资市场甚至不再是投机，而是“赌”眼光，情况有如在赌场内开“大细”（注：即赌大小，一种简单而输赢都很快的赌法）。买中者赔双，买错者一无所有。

恒指出现的两次“黄金交叉”

　　中国今年上半年出口减少22%，在新增贷款上升201%情况下，物业出售额上升53%。汽车销售上升17%、零售上升15%，令GDP第一季上升6.1%、第二季上升7.9%。估计第三季上升8%或以上、第四季上升9%，中国今年经济成功出现V形反弹（Too good to be true）。

图表不能分析指数
　　上周道指形成头肩顶后，在200天线获支持抝腰反升，估计本周挑战6月11日8877点。再次证明我们不能用图表去分析指数走势；分析指数走势仍以移动平均数最为有用。我老曹再次强调，图表只能用作分析个别股份走势。

　　至今恒生指数仍在16740至19162点之间浮沉，股市经过长期信贷扩张期后，在2007年10月出现信贷爆破，急跌至去年10月。在各国政府先后提供刺激经济方案后，全球股市先后回升。美国在利率跌至接近零后，道指亦从今年3月6日6469点回升到6月11日8877点；基于Last in, First out理论，本次股市最迟上升系道指，理论上最先回落亦应该系美股。从3月到6月的美股上升，到底系熊市反弹还是绿芽？假设美国住宅单位仍有超过一百万家，在未来四年内需重新订下供款条件（俗称A r m s ），新供楼负担平均上升。理论上，美国楼价在2012年前无法见底；何况美国失业率仍在上升，但6月新屋动工量又回升，今年3月起采用的量化宽松货币政策，能否扭转美国经济大方向？

黄金交叉陷阱
　　我们这一代香港人好幸运，本港共经历过三次繁荣期。第一次由1967年到1981年，共14年；第二次由1984年到1997年，共13年；第三次由1998年至2007年10月，共9年。第一个上升浪恒指升幅高达26倍；第二个上升浪恒指升幅亦达22倍；第三个上升浪恒指升幅只有5倍。香港经济经过三浪上升后担心已进入A、B、C下跌浪，第一个巨型下跌浪由2007年10月开始到2008年10月结束；可能系巨型下跌浪中的浪A，跌幅达到66.5％。通常在大跌市之后未来12个月，恒指可出现一段几大升幅的日子（例如1984年7月13日至1985年8月19日，恒指升幅达129.4％；1989年6月6日至1990年7月23日，恒指升幅76％；1995年1月23日至1996年2月16日，恒指亦回升68.3％；1998年8月13日至1999年7月5日，恒指升幅达到122％；2003年4月25日至2004年3月1日上升68％。过去五次恒指大跌后的反弹平均升幅达到92％）。7月亦出现恒指50天线升穿250天线讯号；如在熊市第三期出现，例如1998年8月13日恒指由6544点上升之时，政府动用1000亿元入市吸纳恒指成分股，不但成功击退国际大鳄，并令恒指在同年12月出现50天线升穿250天线（图一），确认牛市重临讯号后一直上升到2000年3月，这个牛市才结束。另一次升市从2001年9月21日恒指8894点起步，到2002年6月恒指50天线亦升穿250天线（图二），但事后证明只是走势陷阱，恒指由2002年4月高位12000点回落到2003年4月8331点低位，跌幅达30%。今年7月50天线又再升穿250天线，这次又会怎么样？