社会消费品零售总额增速加快。上半年社会消费品零售总额同比增长15%，其中6月增长15%。扣除价格因素，实际增长16.6%，增幅较去年同期加快了3.7个百分点。由于社会消费品零售总额与支出法GDP中消费的统计口径不一致，消费对GDP增长的贡献主要取决于政府和居民的消费支出，但这部分的数据并没有同时公布。

拉动GDP快速回升的仍然是固定资产投资

相关新闻：

• 【经济快评】货币信贷续创新高 政策调控面临考验
• 资产泡沫化逼迫宏观调控转向
• 【宏观气象预报】二季度GDP增速有望接近年度目标
• 沈明高：解构投资与固定资本形成关系

相关专题：

• 年中专题：把脉中国经济

　　在净出口方面，货物贸易顺差负增长拖累了当季经济增长。早前公布的数据显示，由于6月贸易顺差同比大幅下降了60%以上，拉低了上半年贸易顺差的增幅。上半年累计贸易顺差969.4亿美元，同比下降1.3%。从季度数据来看，今年一季度贸易顺差同比正增长50.8%，而二季度同比却出现了40.3%的负增长。

　　６月规模以上工业增加值同比增长10.7%，增速显著加快，将工业增加值从一季度的5.1%拉升至二季度的9.1%。然而，分经济类型看，国有及国有控股企业增长1.7%，外商及港澳台投资企业增长1.2%，这表明，工业增加值的增长主要来自内资非国有企业。这一结果，与目前“受益于国家刺激经济计划的主要是国有企业”这一基本判断有明显的差异。尽管用电量和税收在６月均出现正增长，关于工业增加值是否高估的争论或将持续。

　　受去年翘尾因素影响，上半年通货膨胀压力并不明显。消费者价格指数（CPI）连续五个月负增长，６月同比下降1.7%，创近期新低，较上月低0.3个百分点。工业出产品价格指数（PPI）则是第七个月负增长，６月更跌至7.8%新低，较上月下降0.6个百分点。

　　根据我们的测算，６月CPI负增长主要是受去年翘尾因素的影响，大约有２个百分点左右。从今年初到６月，CPI累计上涨０.３个百分点，两者相抵为１.７％的负增长。翘尾因素的影响将持续到今年三季度，但CPI二季度已经见底的可能性依然存在。从今年上半年的数据来看，烟酒及用品价格上涨1.7%，家庭设备用品及维修服务上涨1.3%，医疗保健和个人用品上涨1.1%，服务业领域的价格上涨或领先于其他行业。

　　尽管如此，由于流动性宽裕对通胀的影响滞后，今年下半年出现CPI通胀的可能性较小。通胀更多地表现为资产价格的上升，６月，70个大中城市房屋销售价格同比上涨0.2%。如果CPI通胀仍然可控，即使决策者对资产价格泡沫的担心增加，货币政策或仍然将以微调为主。■