【《财经网》北京专稿/首席经济学家 沈明高】2009年二季度中国GDP增长7.9%，“极度宽松”的货币政策推动了投资的超常增长。投资“单引擎”牵引的经济增长无疑将导致内需进一步失衡，加大未来经济调整的压力。中国目前经济复苏的基础仍然不稳固，但解决这一问题的主要途径不是量的进一步扩张，而是质的改进。

拉动GDP快速回升的仍然是固定资产投资

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　　7月16日上午，国家统计局公布的2009年上半年和二季度数据显示，上半年真实GDP同比增长7.1%；二季度增长7.9%，较一季度加快1.8个百分点。

　　与正常时期不同，危机时期第三产业增长通常快于第二产业。2009年上半年，第三产业增加值增长8.3%，快于第二产业1.7个百分点。然而，从半年数据来看，第三产业GDP增速仍为1992年以来最低水平。

　　官方数据显示，拉动GDP快速回升的仍然是固定资产投资。6月末，金融机构人民币贷款增长34.4%，上半年名义GDP增幅仅为3.8%，两者相差高达30个百分点以上。

　　宽松的信贷环境为投资增长提供了强大的助力。2009年上半年，全社会固定资产投资同比增长33.5%，其中城镇固定资产投资增长在前五个月32.9%的基础上继续加快，增幅达到了33.6%。其中，铁路运输业增长126.5%，道路运输业增长54.7%，水利、环境和公共设施管理业增长54.5%。

　　分季度来看，2009年一季度全社会固定资产投资同比增长28.8%，二季度加快至35.7%，加快7个百分点。根据我们的估计，假设今年全社会固定资产投资与固定资本形成总额之比为1.42，那么二季度28.8%的全社会固定资产投资，将带动31%的固定资本形成总额的增长。即使不考虑通缩的因素，以固定资本形成总额占GDP的比重40%计算，仅投资将推动GDP增长12个百分点。

　　反过来保守推算，今年一季度固定资本形成总额增长24%，按照国家统计局的估算，拉动一季度GDP增长6个百分点，那么二季度31%的增长，对当季GDP增长贡献也有近8个百分点。