知情人士表示，两大交易所在分类标准的设计上相差无二。但涉及到具体指标如资产负债率问题，两大交易所与证监会之间，仍有分歧。目前监管层正在权衡对资产负债率指标的宽严界定问题。

　　据悉，证监会希望公司债发行时，能遵从国际经验，对发债企业设以较高的负债率指标限制，以帮助风险承受能力较差的中小投资者甄别风险。但实际运行中，这一愿望遭遇较大阻力。

　　“根据相关统计，A股公司负债率普遍较高，如以不高于70%这一指标衡量，满足条件的上市公司比较少。”一位接近规则制定的人士告诉《财经》记者，A股上市的国有大企业，尤其是航空、金融等行业，国企基本都无法达到证监会所希望界定的资产负债率指标。

　　上述人士称：“如果按照证监会界定的指标，最终通过发行的都将是中小规模的公司。那么证监会就须权衡一个问题，以后交易所公司债究竟是为大企业服务还是为中小企业服务？”

　　2008年，沪深两市千余家上市公司公布的年报数据显示，A股上市公司整体资产负债率为84.94%。其中剔除ST板块后，银行业的平均资产负债率最高，13家银行平均资产负债率为93.88%。

　　证监会相关官员表示，监管层近期确曾考虑过重启公司债，但相关技术问题仍在进一步权衡中。上述人士坦承，目前确有部分计划发行公司债的公司，已选择发行中期票据等其他债券进行融资。

　　由于公司债暂停时间过久，不少业内人士对公司债重启的进展失去了信心，因为企业债、地方城投债、中期票据等业务还在进行。

　　“哪儿有钱赚就先做哪块，公司债等开了再去关注吧。”一位券商人士说。■