另外，沈明高还指出，以过去的经验来看，每次宽松的流动性之后，均伴随着高CPI通胀和高资产价格通胀，其中CPI上涨幅度一般会超过5%。他表示，这次极度宽松的流动性将对经济特别是物价产生什么样的影响，几乎无先例可循；未来流动性对价格产生的影响很可能超出我们的预期。

明年CPI存在高企风险

相关新闻：

• 通胀何时再返中国？
• 专家对通胀前景分歧加剧
• 卢中原：通胀须防范 回暖须维稳
• 投资路越走越远

央行政策口径今年内会改变吗？

花旗银行中国有限公司经济学家彭程认为，中国的通胀压力比美国要大。预计央行将于四季度改变政策口径，由宽松转为中性

　　同时，沈明高认为，相对宽松的流动性不但可以鼓励投资，同样也可以推高资产价格，房地产行业较长产业链的优势和资产价格上升带来的财富效应等，均可能拉动CPI走高。

　　沈明高还认为，大宗商品价格触底快速反弹，将对国内投入品价格产生压力，进而推动CPI上升。不过，受产能过剩的限制，过去大宗商品价格上升对中国CPI的传递一直不畅，影响较小。

　　但是，今年以来国内成品油价格形成机制的改革，可能使得大宗商品价格向企业成本的传递更加快捷和有效，只是在产能过剩没有明显地缓解之前，这更多地表现为对企业利润的挤压而不是CPI的上升。

　　最后，即使没有需求的配合，通胀预期也可能自我实现。通胀预期起因于市场对各种可能影响未来价格走势的因素的判断，如未来供求关系的变化，宽松流动性对价格的影响等。沈明高认为，与美国相比，中国目前的流动性更加宽松，而且大量的流动性已经凝结为中长期的基建项目，加大了中国货币政策“转向”的难度，有可能使得未来中国的通货膨胀先于美国上升。■