【《财经网》北京专稿/记者 王晶】5月的数据进一步证实了中国经济在回暖。不过，宽松的货币政策是否埋下了通胀的种子，下一步货币政策何时收紧？这逐渐成为被关注的焦点。

　　《财经》记者采访的专家中，多数认为中国在2009年底之前，物价会改变今年2月以来的下降趋势，转为正增长。不过，对通胀严重程度，专家们的观点差异较大。

通胀何时来
　　今年5月，居民消费价格指数（CPI）同比下降1.4%，降幅较上月收窄0.1个百分点。这是2003年中国经济从亚洲金融危机中重新复苏后，首次出现CPI连续四个月负增长。5月工业品出厂价格指数（PPI）同比下降7.2%，降幅较4月扩大0.6个百分点，再创1996年以来新低。

　　从同比水平来看，CPI和PPI仍在下降。但是，一些专家指出，如果从环比水平来看，CPI已经开始上升，PPI则降幅收窄。

　　北京大学中国经济研究中心教授、高华证券特别经济顾问宋国青认为，从月环比来看，截至今年5月，CPI连续三个月为正，因此，已经不是通货紧缩了。他对原始数据做了调整，剔除食品价格受到季节性因素的影响得出，5月CPI较上月增长了1%-2%。他认为，国家统计局之所以公布5月CPI下降0.3%，是因为没有剔除季节因素。

　　另外，他还认为，PPI虽然还在跌，但跌幅比三个月前要小得多。三个月前下跌的折年率是20%，但是，5月下降的折年率仅为2%。他估计，6月的PPI可能还会继续回升。

　　中信证券首席宏观经济分析师诸建芳认为，物价将在2009年三季度触底，四季度转为正增长。对于通胀压力，诸建芳认为，暂时不必过于担忧，至少通胀压力在今年不会出现。他解释说，目前来看，一年内，全球经济不太可能恢复到2002年-2007年强劲增长的状态，“强劲到改变基本的供给，比如石油的供给。”他预测，今年CPI为-0.4%，明年为1.8%。

　　此外，渣打银行（中国）有限公司中国研究部主管王志浩也认为，由于国内外需求恢复缓慢，中国的整体通胀压力还不会出现。他将2010年中国的CPI从1.5%上调至3.4%。不过，他认为，对于一个经济增速达到7％-8%的经济体来说，3%-4%的通胀率并不算高。