【背景】中国资本市场表现活跃。

　　1月至5月，上海证券交易所的股票成交额为11.55万亿元，月均成交2.3万亿元，是去年下半年月均成交金额1.1万亿元的2倍多。深交所的成交金额为6.37万亿元，也是去年下半年成交金额的2倍多。

相关新闻：

• 第二次衰退
• “刺激-复苏”春梦难长
• “绿芽”难长
• 年内还有一轮反弹吗？

谢国忠：斥巨资刺激经济不如把钱交给老百姓

大规模信贷可以暂时稳住企业，但无法带来可持续性的需求，也无法真正实现经济复苏

　　今年前五个月，国内期货市场也出现出回暖迹象。全国期货市场累计成交期货合约6.76亿手，成交金额38.3万亿元，同比分别增长38%和30%。其中，5月共成交期货合约1.38亿手，成交金额9.37万亿元，同比分别增长60%和85%。上海期货交易所的统计显示，今年日成交额突破4000亿元的天数，已经接近2008年全年的数量。

　　《财经》杂志特约经济学家谢国忠认为，中国放出的贷款大部分并没有变成投资，而是流入了资本市场，这可能会影响就业，甚至带来滞胀。许多私有企业已经从实体经济退出，进入虚拟经济。当私有公司不能扩张时，中国将面对一场持久的就业危机。

　　谢国忠认为，中国的贷款激增正在伤害自己。更为严重的是，激增的贷款把中国企业从真正的经营活动中拉偏，并进一步走向资产投机。艰难的经济环境与宽松的信贷条件，导致许多公司试图从资产投机中获益。他们借钱，将钱投放到股市。由于内地股市自去年11月以来已经上涨了70%，许多企业认为强化资本市场运作，而非真正的经营，才是他们的制胜之道。投机已经蔓延到了香港。香港恒指就是在中国内地资金的推动下，从15000点攀升到19000点，这股力量还推动了高端物业的销售。追根溯源，这些钱来自内地的贷款热潮。

　　他还指出，借钱进行资本市场投机的，不仅限于私有公司。国有企业也会以较高利率贷款给私有公司，也就是说，放“高利贷”。而这部分资金的来源就是国有银行发放的利率较低的贷款。当然，我们无法估测这种国有企业放贷的严重程度，这类贷款的结果就是通过灰色市场，把私人公司的融资成本降低了一些。随着2008年底经济的疲弱，私人放款人开始要求那些借款的私有公司偿还贷款。那些国有企业放出的贷款使许多私有公司免于破产。这一方式，重新打通了银行对个人的贷款渠道，同时也使经营贷款业务的公司重获新生。这笔钱可能已经流入到资产市场。这也部分代表了私有部门正从实体经济退出，进入虚拟经济。