【Breakingviews专栏】“正常”（Normal）往往是个很模糊的概念。美国加州的一座“正常”住房，可能相当于加拉加斯一幢别墅。同样，2009年的“正常”经济，以多年前的眼光来看可谓是一团糟。

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罗奇：政府控制利率令人担忧

摩根斯坦利亚洲区主席史蒂芬·罗奇认为，美联储购买美国国债不明智，“公私合买”计划因投资者担心附加诸限制而不敢参与

　　各国的央行必须定义它们各自所谓的“正常”。因为一旦经济状况回复“正常”，它们就必须逐步取消那些在任何标准下都属于“非正常”的货币政策，比如：量化宽松和很低的利率水平。

　　早在3月，经济和金融状况就明显脱离了正轨。不过，极端情况日趋缓解。尽管市场上信用借贷的成本仍然很高，但它已从令人难以忍受降到可接受范围内，大银行不再面临迫在眉睫的倒台威胁，经济新闻也不再全线告急，而是喜忧参半。

　　目前各国央行面对的经济并不强盛。以过去五年的标准看来，目前的金融状况依然紧迫。经济可能在未来一两个季度内开始复苏，但增幅并不可观。

　　在正常情况下，伯南克、特里谢和默文·金的反应是削减利率。但他们各自所在的机构——美联储、欧洲央行和英格兰银行早已这么做了，甚至做了更多。

　　如果各国央行的目标仅仅是促进增长和降低失业率，那么最近都不会有更改策略的必要。甚至早有呼声要求更宽松的货币政策，以保证从较长时期的收益来看，近期的增长不会阻碍以后经济的进一步艰难复苏。

　　但是危机也提醒货币主管当局，它们肩负着更大的责任，包括遏制金融秩序紊乱。采用“非常”政策的部分原因正是如此。这些政策可能帮助银行维护正常营业，但另一方面，零利率扭曲了金融市场。央行资产负债表扩张使得政府毫无顾忌地借贷。

　　央行管理人也有常人的弱点，他们本能地青睐快速增长。然而，这将难以同时带来金融系统正常化，例如英美储蓄利率的提高、全球贸易的再平衡。伯南克等人应该开始着手让市场做好政策转向的准备。■

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　　（EDWARD HADAS/文 《财经》实习记者 罗来明/译）