【《财经网》专栏/专栏作家 高占军】美国国债收益率近来的大幅扬升，令许多人始料未及。就在不久前的5月中旬，当10年期国债收益率还在3.2%时，曾有不少机构预测，到6月底，收益率将回落到2.8%-3.1%的区间——以目前的情况看，这些人大半是错了。也有机构预测，收益率将进一步升至3.5%，而实际的情况是，6月10日收益率已涨至3.98%，升得高，更升得快。

　　如果将对收益率的预测当作一场赌局，那么，曾处于美国国债收益率对赌漩涡中的伯南克，其胜率又如何？

　　在本栏4月3日的文章中，基于国债利率低位稳定，而消费信贷利率开始下降的事实，笔者曾对美联储购买国债的政策效果作过评价，认为“在与收益率曲线的赛跑中，伯南克终于开始超出——当然，因尚未到达终点，胜负仍难料，但毕竟伯南克的胜算增大了。”

　　然而，就当前情况而言，若单纯以收益率高低评价，伯南克恐怕是输了：在3月18日美联储宣布出手购买国债前，10年期国债收益率为3.02%，30年期抵押贷款利率为5.15%。现在，二者已分别升至3.98%和5.59%。

　　当然，正如伯南克6月3日在美国众议院预算委员会的听证会上所说，美联储成功缩小了10年期国债与30年期抵押贷款利率之间的利差，将该利差从去年12月的3.37个百分点降至1.77个百分点。但伯南克忘记强调的是，这利差的下降，是由抵押贷款利率的上升幅度低于国债利率的上升幅度而产生的，二者的绝对水平都大幅提高了。

　　美联储在3月18日的声明中，指出其购买国债的主要目的，是降低私人消费信贷成本。虽然国债与消费信贷利率的利差缩小了，但无论利差缩小多少，只要消费信贷利率提升，消费者的借款成本便会提高，对消费将产生负面影响。