房地产市场回暖也逐渐在投资上有所体现。今年1月-5月，房地产开发完成投资10165亿元，增长6.8%，增幅比上个月增加了1.9个百分点。除了市场成交热络，信贷资金宽松和资本金下调可能对房地产投资起到了推动作用。

实际投资保持快速增长（图表）

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　　与投资增幅扩大相比，今年前五个月，房地产的施工面积、新开工面积和竣工面积呈现增幅回落或降幅扩大的现象。其中，今年前五个月，新开工面积同比下降16.2%，降幅比今年前四个月扩大0.6个百分点。

　　房地产行业今年1月-5月投资增幅扩大，施工面积增幅回落可能表明建房及装修材料价格上涨增加了投资的成本。另外，房地产行业资本金下调的政策利好，可能也对房地产投资产生了一定的促进作用。今年5月，全国房地产开发景气指数为95.9，比4月提高了1.2个点。

　　施工和新开工项目的高增长预示着未来数月投资将继续加速。施工项目计划总投资同比增长33.8%，新开工项目计划总投资同比增长95.9%。在新开工项目计划投资的5.33万亿元中，按银行信贷资金占30%计算，大约需要新增贷款1.5万亿元。

　　对经济复苏的乐观预期和持续宽松的货币政策将刺激投资在今后几个月保持较高的增速，对非国有部门的溢出效应能否持续则有待进一步观察。随着外资持有非美元资产的热情升高，港澳台和外资企业的投资也可能因为过去近一年的持续下跌而反弹。最后，需要指出的是，投资的回暖固然是经济复苏的良好引擎，但经济要保持复苏的趋势必然需要有同样强劲的需求增长的支持，否则投资制造的产能会因无法消化而带来再一轮的投资萎缩。■