对于长期内建立“系统性风险监管者”（SRR），格林斯潘表达了很大的担忧。他认为成立SRR必然形成“大而不死”（too big to fail）。他以“两房”（房利美、房地美）为例，在收归国有之前，即便政府反复强调并不提供直接支持，但“市场并不相信，并以隐性的政府支持为基础做出投资决定。”格林斯潘认为，“大而不死”约使“两房”融资成本比其他金融机构低50个基点。

部分压力测试银行融资情况

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好银行坏银行（上）

美国19家大银行压力测试的结果公布，这是危机的结束，还是新一轮危机的开端？

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　　“令我困惑的是，新银行为何没能随着风险溢价的扩大而大量涌现。”格林斯潘称。如果足够多的没有背负坏资产的新银行涌现，就可能更快刺激信贷。“也许是‘大而不死’拖慢了失败银行的快速清算，减小了新银行在此基础上诞生的可能。”他又一次对政府救助的影响表示了担忧。

　　“美联储一直都无法对金融机构合适的规模经济（economy of scale）作出判断，因此监管者目前应当、也是惟一能做的，就是提高金融机构资本充足率的规定。”格林斯潘称。

　　在研讨会上，随后发言的AEI研究员亚历克斯·波拉克（Alex Pollock）进一步解释称，针对“大而不死”造成的对金融机构的借款“补贴”，也可以由更高的资本充足率所抵消。

　　布鲁金斯学会研究员马丁·贝利（Martine Baily）认为，金融机构发行新股受到“追捧”，至多显示投资者认为目前的市盈率（P/E）较低而选择“进场”。还款后，按照压力测试的要求，金融机构应当保持一级核心资本充足率在6%以上，普通权益资本充足率在4%以上。

　　“还款是金融机构经营者的自由选择，但对还款的看法，取决于你的目标——是维持金融机构的生命，还是通过重启信贷？”他对《财经》记者说。

　　美联储在6月1日公布了还款规定，其中最重要的指标为：金融机构必须证明能够无需在美国存款保险公司（FDIC）担保的条件下即可自行融资。美联储将在6月8日宣布可以还款的机构名单。美国财长盖特纳5月30日在国会发表证言时预计今年内将有250亿美元救助资金“回笼”。■