正如《财经网》此前报道，本次改革并没有推出存量股发行。证监会新闻发言人表示，存量发行是原有股东将股份变现，资金流向原有股东而非上市公司，与我国市场长期以来的实际情况不同，需要一定的时间统一认识。此外，存量发行法律上还有限制。对存量发售问题，证监会将继续进行深入研究，待市场条件成熟时再择机推出。

　　根据《公司法》第142条规定，公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让。因此，存量股发行后即可上市不符合《公司法》的要求，如果一年后流通转让，又失去了存量股发行的意义。

　　在《征求意见稿》中，此次改革的原则是，坚持市场化方向，促进新股定价进一步市场化，注重培育市场约束机制，推动发行人、投资人、承销商等市场主体归位尽责，重视中小投资人的参与意愿。

　　证监会在阐述本次发行制度改革的目标时表示，希望市场价格发现功能得到优化，买方、卖方的内在制衡机制得以强化；提升股份配售机制的有效性，缓解巨额资金申购新股状况，提高发行的质量和效率；在风险明晰的前提下，中小投资者的参与意愿得到重视，向有意向申购新股的中小投资者适当倾斜；增强揭示风险的力度，强化一级市场风险意识。

　　一位大型券商资本市场部人士表示，上述《征求意见稿》在弱化行政约束、培育市场约束的方向上迈出了一步，目前尚不清楚监管机构是否会出台细则。

　　不过从《征求意见稿》的内容显示，本次改革并不彻底，包括之前市场一直以为的网下“一次询价”未能实现，而仍然采用询价报价和申购报价两次报价的方式。

　　此外，本次改革并未触及发行时间窗口控制问题。由发审会通过后，发行部门的批文被认为是监管部门控制发行节奏的“利器”。但这一批文本次并未取消。此前多家券商机构在与证监会讨论此事时，曾建议监管机构可做出明确承诺，即在发审会通过后几个工作日内可下发批文。但这一约束性建议，也遭到了监管机构的反对。

　　本次征求意见从即日起到6月5日为止。

　　证监会新闻发言人表示，本次征求意见结束并正式发布后，即会安排新股发行。意味着新股发行不久将重启。■