对于4月新增信贷量相对于一季度的下降，宋国青分析，可能有银行在一季度末集中放贷、从而挤占4月指标的因素。但即便考虑这个因素，4月广义货币供应量（M2）月环比增长年率也在30％以上，“非常强”。

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中国经济乍暖还寒（上）

环比增速令人惊喜，但隐忧仍存

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　　他判断，行政命令导致信贷增加的问题的确存在，但目前看来不是很严重，基本是企业和银行主动的行为。进入股市的企业资金有所增加，但考虑到去年股市迅速下跌，目前的恢复尚属正常，进股市的资金绝对量也不是很大。

　　综合各种因素，宋国青认为，“今年四季度GDP会出现一个10％以上的基本没有水分的同比增长”。

　　基于这种判断，他认为，目前担忧通货膨胀是有道理的。但同时，生产水平仍然低于潜在生产能力，货币量增加、总需求扩大会带来产量增加，而不是价格水平上升。

　　他认为，从全社会尤其决策层的角度看，人们主要担心经济能不能恢复，因此货币投放量不大可能出现明显收缩，全年新增贷款可能达到9万亿至10万亿水平。

　　但由于目前货币供应量迅速增长，环比增速已经达到历史最高水平，宋国青认为，今年四季度政府进行某种程度上的宏观调控的可能性很大，“再不调控，可能就过了。”

　　他进一步认为，如果四季度政府视内外部条件变化，开始积极有效地调控，中国通货膨胀水平到明年会比较合适。对通胀问题，“没有必要过多担心”。■