货币互换≠向国际储备货币迈出了重要一步

　　货币互换，通常是指市场中持有不同币种的两个交易主体按事先约定在期初交换等值货币，在期末再换回各自本金并相互支付相应利息的市场交易行为。

　　国际金融危机爆发以来，中国人民银行先后与韩国央行、香港金管局、马来西亚央行、白俄罗斯央行、印度尼西亚央行、阿根廷中央银行签署了总计6500亿元人民币的六份双边本币互换协议。目前，人民银行还在与其他有类似需求的央行就签署双边货币互换协议举行磋商。

　　总地来看，央行运用货币互换手段是为了应对短期流动性问题，更有效地应对金融危机，维护金融体系稳定。因而，不能就此简单地理解为向国际储备货币迈出了的重要一步。事实上，中国的货币互换活动，早在2001年就已经开始。现在，之所以要在短短四个月时间内，签下6500亿元的互换协定，主要是出于外贸的需求。

　　从相关数据看，近几个月来，外贸形势日益严峻。不仅如此，由于发达经济体需求急剧萎缩，部分外向型新兴经济体的外贸需求更是下降很快。在这种情况下，外贸依存度偏高的中国经济，必然要想方设法稳住出口，为扩大内需争取转寰时间。除了提高出口退税率，利用货币互换的方式，为出口企业提供金融支持，正是货币互换的本意所在。

　　一国货币能否充当国际储备货币，最终是以其实力为后盾的。目前，世界上还没有一个国家的实力能超过美国，所以，是市场选择了美元，作为国际储备货币中的“老大”，这是谁也没有办法改变的事情。欧元、日元之所以能成为“老二”“老三”，也是凭借欧盟、日本的实力。没有实力，即使你的货币可以自由兑换，人们也不大愿意拿它当作自己的储备货币，更何况人民币目前还没有完全开放资本项目而自由兑换。反过来说，即使你的实力很强，如果你的货币不能自由兑换，也无法成为国际储备货币，因为，可流通是成为储备货币的一个基本条件。一种不能自由兑换的货币显然是无法在世界范围内流通的。

　　对中国来说，当务之急是争取增强在国际金融组织如IMF中的影响和地位，提升人民币国际话语权，而这意味着必须放开资本管制，有了人民币可自由兑换的市场机制才有可能让市场主体参与交易。此外，更重要也更关键的是，要提升我们的综合国力，包括政治、经济、科技、军事实力，让自己变得更强更开放。因此，从这个意义上来说，人民币的国际化道路还很漫长。

市场决定人民币能否国际化

　　经济学家普遍认为，人民币国际化需要分成三步走，其中关键的一步，是实现人民币资本项下的自由兑换。目前，正在开始做的与一些国家的货币互换和国内的跨境贸易人民币结算试点，只是朝着人民币国际化迈出的第一步。说到底，一个国家的货币能否实现“国际化”，技术问题倒是其次，总是可以解决的，最重要的是要看这个国家的综合实力和信用，市场只有相信你的实力和信用，才会拿你的货币作为交换和储备。就算未来有一天人民币实现了自由兑换，也未必等于就会自动地成为国际交换和储备货币，还得看市场是否愿意。现在，世界上可自由兑换的货币不少，但真正成为“硬通货”的却为数不多。另一方面，人民币一旦实现自由兑换，意味着中国将全面融入金融全球化，“资本市场之门”一打开，其收益和风险都将大大增强，甚至连社会政治都将受到极大影响。

　　综上所述，当前，尽管欧元和人民币都比较强劲，也应该允许欧元和人民币甚至别的货币与美元竞争，但是，理论上讲，储备货币多元化不一定就是好事。道理很简单，让别的国别货币充当通货，也会存在失控的问题，与其监管好几种货币，不如监管一种货币。诚如诺贝尔经济学奖得主蒙代尔先生多年来所呼吁的，最理想的情况是，一个世界，一种货币。

　　因此，就可预见的未来而言，过多地谈论废止美元的国际通货地位，策略上并非是明智的，毕竟美国经济仍然是世界经济的火车头。当务之急是设计出一个真正代表人类整体金融和经济利益的机制，让美元重新上“锚”，同时，鼓励欧元和人民币甚至别的货币与美元竞争，从而真正监管和制约美国对美元的投机。■

　　作者为中国人民银行研究生部部务委员会副主席