【《财经网》专栏/专栏作家沈联涛】最近有两个外国朋友问我，对中国人民银行行长周小川关于创建一种世界货币的呼吁有什么看法。关于美元国际地位是否下降的问题，金融行业的专业人士已经在互联网上掀起了激烈的讨论，而我这两个朋友不是金融业人士，一位是医生，一位已经退休，他们分别来自美国和英国，由此可见普通民众对这个问题也非常关心。

　　我需要仔细阅读周行长的文章后才能回答朋友的问题。一份投行的研究报告称，中国人民银行正在对全球金融架构做一系列的研究，周行长的这篇文章只是迈出的第一步而已。中国正向世界发出自己的声音，因为随着经济总量的不断增长，中国要改变新兴市场的心态，要逐渐在全球金融架构中扮演重要角色，承担全球社会责任。周行长提出了一个很好的问题——我们是应该持有某个国家的货币，例如美元，还是应该拥有一种世界货币，由某一个全球性的机构管理发行，而不是由某个国家控制。

　　事实上，这个问题传统上被称作特里芬难题（Triffin Dilemma），是由耶鲁大学的罗伯特·特里芬教授提出。特里芬难题是指任何一个国家的货币如果充当国际货币，则必然在货币的币值稳定方面处于两难境地。一方面，随着世界经济发展，各国需要的国际货币增加，这要求发行国以国际收支逆差方式来供给货币，结果导致该货币贬值；另一方面，作为国际货币，其币值又必须保持稳定，这就要求该国国际收支不能持续逆差。最终的结果就是，国际货币发行国处于一种左右为难的困境。

　　20世纪60年代，布雷顿森林体系尚在运行之中。其时美元与黄金挂钩，兑换价为35美元每盎司，美国拥有世界最多的黄金储备。由于美国在60年代陷入越战泥潭，贸易赤字和财政赤字同时出现，美国的黄金储备不断流失。作为当时最好的国际货币经济学家之一，特里芬就对美元能否保持全球储备货币地位提出了质疑。

　　由于庞大的军费开支，美国的印钞厂开足马力印刷美元。当时法国总统戴高乐一针见血地指出：美国国际收支赤字是“不流眼泪的赤字”。随着美国深陷越战泥潭，财政赤字巨大，国际收支不断恶化，美国的黄金储备不断流失，美国对支撑美元与黄金挂钩体制愈发吃力。1971年8月15日，美国不得不宣布停止美元与黄金挂钩，采用浮动汇率制。这直接导致了美国70年代的高通货膨胀率，直到后来美联储主席保罗·沃尔克采用高利率政策，才将通胀抑制到正常水平。