固定资产投资方面，此次经济刺激计划之前，固定资产投资在中国GDP中所占的比例已经达到了前所未有的40%。按他的测算，“4万亿”经济刺激计划中75%到80%都是用于基础设施。在以基础设施投资为主导的积极财政政策实施之后，2009年年底这个比例可能会达到45%，“可以说是闻所未闻的一个高水平”。

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史蒂芬·罗奇：中国经济增长模式必须改变

他表示，中国虽然表面强大，然而“背后是不平衡，不稳定，不协调和最终的不可持续”，同时他预测日元和人民币将首先对美元升值

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　　罗奇认为，过去数月中国所采取的积极财政措施，和在1997年－1998年亚洲金融危机中采取的措施、以及2000年－2001年世界经济衰退时采取的刺激措施并无二致，思路主要是靠基础设施建设投入刺激经济增长。“希望暂时让中国经济振兴起来，然后期待世界经济快速反弹，再给中国提供支撑，让中国快速恢复出口增长，而不是采取有力措施支持国内个人消费的发展。”

　　但由于此次危机程度更深，全球消费需求仍将持续疲软，出口无法迅速反弹以支持经济增长，罗奇认为，中国今年的经济强势将透支明年的潜在增长。除非政府再推出一个以基础设施主导的刺激计划，但后果是固定资产投资可能占GDP超过50%。

　　“这样，中国经济仍会停留在不可持续、不均衡的轨迹上。”他说。

　　罗奇呼吁中国采取更加均衡的财政政策，并重申了3月底曾为中国经济发展提出的三个建议，其直接间接的立足点均是扩大GDP中的个人消费部分：“中国应该停止依赖美国已经过度消费的消费者，更好地去发掘目前中国还没有完全开发出来的消费潜力。”

　　他的三个建议是：政府应立即将社保基金所管理的资产价值翻倍，从800亿美元提升至1600亿美元；通过法律尽快推动私人部门养老金的发展和改革；明确树立个人消费占GDP份额的目标——“也就是说，从现在非常令人难以置信的低水平36%，在五年之内能提高到50%。我觉得这是中国政府完全可以做到的。”■