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　　【《财经网》北京专稿/记者 张曼】因不具大项目信贷优势且近期城投债风险浮现，导致低风险的10年期国家开发银行浮息债（下称国开浮息债）受大量城商行资金追捧，发行利率低至2.8%，比10年期固定利率国债收益率还低约26个基点。

　　5月12日， 150亿元10年期国开浮息债招标发行，认购倍数达到5.43倍，发行利率仅比一年期定期存款利率高55个基点。这一利差比此前券商预测数据低了约17个基点。

　　“今天的发行很奇怪，主要是城商行等机构出低价拿走了，券商和大行拿到的很少。我们前期访问时，不少城商行表示现在钱很多，都用不出去了。”一名债市从业人士表示。

　　由于资金宽裕导致投资压力大，银行4月份总体增持了4153亿元债券，主要为央票、金融债和国债。其中城商行也改变3月减持固定收益产品的投资策略，在4月增持138亿元债券，但并未增持金融债。

　　上述人士分析认为，城商行不具有将信贷投向大项目的优势，而信用贷款风险又较大，加之近期城投债风险浮现，可能导致城商行将资金投向潜在收益较大的中长期金融债。据了解，城商行、农信社等此前购买了大量高收益的城投债。

　　渤海证券固定收益分析师徐华分析，国开浮息债发行利率低一则因为银行资金依然宽松，一级市场配置需求旺盛；二则因为经济振荡上行，利率风险较大，浮息债可以规避利率波动的风险，很受市场欢迎。

　　国开浮息债是以一年定期存款利率为基准，上浮一定的百分点作为债券收益率，相对于固定利息债券收益更稳定、风险更小。有分析人士指出，目前中国经济面临外部环境恶化和内部结构调整等问题，经济走势尚不明朗，利率风险较大，稀缺性和防御性助国开浮息债受到追捧。

　　国开行4月22日为缓解发债压力，首次发行七年期浮息债，中标利差为65个基点，低于市场预期，认购倍数达到4.38。

　　5月11日公布的4月CPI和PPI数据继续为负，走势与市场此前预期相同，并未带来债市过度反应。针对信贷环比大幅回落，债市人士认为，信贷回落已在意料之中，而且同比依旧在上涨，这意味着央行并未改变货币政策取向，一旦流动性紧张，央行可以下调存款准备金率作支持，所以债市资金面会持续充裕。■