【《财经网》专栏/专栏作家屈宏斌 马晓萍】受出口大幅收缩影响，一季度中国GDP同比增速从去年四季度的6.8％下滑至6.1％，创19年来新低。但经过季节调整的季度环比GDP增速，则从去年四季度的2.5％反弹到了6.2％，显示中国经济已经处于本次调整的底部。

　　此外，月度数据也反映出了更多复苏的信号，表明去年11月所推出的刺激政策开始变成真实需求，并将在未来几个季度体现出其规模效果。我们仍然保持之前预测，即下半年GDP将有望高于8％，全年GDP预测7.8％不变。

　　从具体经济指标来看，物流和采购协会所编制的制造业采购经理指数继续反弹，在3月和4月连续两个月在50以上，表明经济正处于扩张期。此外，受益于央行适度宽松货币政策，货币供应量M1在3月大幅反弹到17％（2月为10.9％），表明企业的流动性状况有所好转。

　　不仅如此，工业生产也开始有所恢复，3月同比增长8.3％，高于头两个月平均3.8％的增速。不过，4月发电量数据下滑，显示工业反弹的基础尚不够坚实。刺激财政政策项目的落实比预期略慢，可能是背后的主导原因。

　　国内需求方面仍然保持良好态势。受信贷增速猛升和中央财政支持项目提振，城镇固定资产投资增速3月底已经达到30％的水平。如果扣除工业品出厂价格指数为负的影响，实际投资增速可能达到36％的水平，创1998年以来的新高。

　　消费增速尽管略有放缓，但扣除物价因素的实际增速仍然保持在16％左右的水平，其中汽车消费受政策影响反弹明显。从收入情况来看，一季度城镇居民收入增长11.2％，农村居民收入增速8.6％，均高于2008年水平，预计将能继续支撑消费保持一个相对稳定的增速。