具体而言，针对是否应该大幅降息以及通过购入国债或公司债的方式来刺激经济，欧洲央行内部成员很难达成一致。其中，以德国央行行长、欧洲央行管理委员会委员韦伯（Axel Weber）的观点最具代表性，对于两种“激进”的政策选择，他都表示反对。而多数经济饱受创伤的小国央行行长，则旗帜鲜明地站在另外一面，不仅希望降息步子迈得更大一些，同时也支持债券购买计划。

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罗奇：政府控制利率令人担忧

摩根斯坦利亚洲区主席史蒂芬·罗奇认为，美联储购买美国国债不明智，“公私合买”计划因投资者担心附加诸限制而不敢参与

　　欧洲央行内部的分歧，可能令未来货币政策判断更加艰难，也充分折射出欧洲政治框架下，各经济体之间的“利益争斗”。

　　值得一提的是，5月6日，三月期美元伦敦银行间拆借利率（Libor）继续维持在1％以下，至0.9738％。而三月期美元Libor与隔夜指数掉期利率（OIS）之间的息差（Libor-OIS Spread）下跌至77个基点，是自去年9月1日以来的最低水平。在2008年10月10日，该指标最高时，曾经达到过364个基点。作为判断市场资金面的重要指标，这暗示银行间拆借意愿上升，信贷环境正在趋于好转。

　　另外，也有迹象表明，欧元区债券融资的状况也在好转，风险偏好正在重返市场。4月中，公司债的风险溢价开始下降，银行的无政府担保债券发行量开始上升。对于一些投资评级较差的公司，比如BBB级公司，债券发行量也在上升，这在一定程度上缓解了市场的再融资风险。

　　如果这些好转的趋势能在5月，甚至更长的时间段内得以维持，欧洲央行的利率政策所承受的压力将大大减轻。对于是否继续降息，降息的速度和频率，以及“非常规政策”是否有必要扩大，欧央行都将拥有更多的选择余地。■