【《财经网》北京专稿/记者 张环宇】欧洲央行今晚议息会议的焦点，无疑集中在欧洲央行的“非常规手段”（non-standard measures）上。

　　彭博资讯的调查结果显示，接受调查的53位经济学家一致认为，欧洲央行会在今晚降息25个基点，将基准利率降低到1.00%。按照市场的普遍预计，除降息，欧洲央行还有可能开始执行“非常规手段”，以缓解欧元区金融市场的紧张形势。

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　　在上次议息会议中，欧洲央行出人意料地仅降息25个基点，将基准利率由1.50%降低至1.25%。而按照市场当时的预计，欧洲央行的降息幅度应该是50个基点。

　　欧洲央行放缓降息速度，可能是为了令宽松货币政策的效果进一步渗透至经济部门，而非放弃降息的打算。在会后的公开讲话中，欧洲央行行长特里谢称，“可能在下个月继续降息”，并表示，还可能宣布“非常规手段”。

　　从汇市表现看，对于今晚降息，市场似乎已经达成共识。但对于欧洲央行是否会介入二级市场购入债券，仍属未知，因此汇市波动异常剧烈。不过，截至发稿时，欧元开始承压下行，显示投资者对欧元区“量化宽松”政策的预期较为明显。

　　一旦欧洲央行的“非常规手段”被证实是采用购债方式，欧元可能和当初的美元一样，面临下行压力。

　　值得一提的是，5月6日，三月期美元伦敦银行间拆借利率（Libor）继续维持在1%以下，至0.9738%。而三月期美元Libor与隔夜指数掉期利率（OIS）之间的息差（Libor-OIS Spread）下跌至77个基点，是自去年9月1日以来的最低水平。而在2008年10月10日，该指标最高时，曾经达到过364个基点。作为判断市场资金面的重要指标，这暗示银行间拆借意愿上升，信贷环境正在趋于好转。

　　另外，也有迹象表明，欧元区债券融资的状况也在好转，风险偏好正在重返市场。4月中，公司债的风险溢价开始下降，银行的无政府担保债券发行量开始上升。对于一些投资评级较差的公司，比如BBB级公司，债券发行量也在上升，这在一定程度上缓解了市场的再融资风险。

　　如果这些好转的趋势能得以维持，欧洲央行的利率政策所承受的压力将大大减轻，是否继续降息，以及降息的速度和频率，还有“非常规政策”的规模，都将拥有更多的选择余地。■