【《财经网》专栏/专栏作家陆磊】现在，大多数人可能认为中国经济已经见底，但我对此持怀疑态度。原因有三。

　　首先，从若干领先指标来看，中国经济似乎已经见底，但是，这种论述忽视了实体经济部门，尤其是工业部门的情况。如果其利润持续走低，那么未来投资的增长是不可预期的，也就是说，私人部门的投资增幅还会继续下降，至少现在看来，还没有出现反转。

　　目前出现的繁荣，更多是依赖政府部门的投资。虽然这的确会拉动采购以及对某些产品的需求，但经济发展所依靠的增长拉动力并没有充分显现，私人部门投资还没有出现反转迹象。只有这些指标出现显著变化，我们才能说实体经济出现了好转，中国经济触底反弹。

　　其次，从流动性的角度看，目前流动性仍然过剩。这主要有两个原因。

　　——中国宽松的货币政策，导致连续四个月（去年12月到今年3月）信贷大规模增长。这就在客观上造成了全社会的流动性过剩，而不是短缺。这也说明中国和外国的金融部门在实际运行中的差异——外国出现流动性短缺，是因为“去杠杆化”的影响；而中国一直是由银行业为主导的，因此不太可能进一步“去杠杆化”。中国一旦实行宽松的货币政策，流动性就会显得过剩。

　　——中国的流动性过剩与货币政策相关，而与实体经济相脱离，并不能有效反映实体经济的景气程度。这种情况下，信贷扩张除导致利率进一步下降外，具体有多少实体经济部门真正受益，不得而知。

　　第三，外部风险仍存。实际上，从2007年11月开始，中国经济已经面临下行压力，但各方基于多种考虑，未能及时承认。从现在的形势判断，在全球化背景下，国与国之间联系日益紧密，没有一个国家可以独立于全球经济“独善其身”。而对全球经济发展而言，还有很多不确定因素存在。

　　目前，美国三大汽车厂商中，有两家面临强制性拆分甚至破产。这对美国实体经济的打击，并不会亚于金融危机带来的冲击。一旦美国汽车产业全线崩溃，势必对美国其他产业带来强烈震动，从而引起中国相关产业的震荡，进而影响中国的总需求。因此，今年上半年各种政策的密集出台，会对中国经济有一些短期的利好或刺激性作用。但我们未能见到全球经济将在下半年出现实质性复苏的迹象。

　　有一个伪命题需要澄清，即中国会领先于全球经济复苏，甚至成为全球经济复苏的拉动力。任何能够拉动全球经济的力量，必须以庞大的需求扩张为前提，但我目前没有看到任何一个国家有这样庞大的需求。我们能看到的是，中国并没有吸取美国次贷危机的教训，未能认识到虚拟经济的风险。而实体经济虽有十大产业振兴计划，也仅仅局限在过剩行业，缺少新的经济增长点。因此，除了政策支持之外，并没有任何证据支持中国经济能够率先复苏的论点。