新政有助经济复苏

　　由于救市方案的推出往往伴随着复杂的立法程序，我们认为市场的负面反应及立法程序中的波折仅是达成最终协议过程中的插曲。而根据我们的分析，奥巴马新政的措施最终将显著拉动经济：

　　其一，目前实施财政刺激存在有利因素：信贷约束较高，减税等财政刺激效果将得到加强；货币政策持续放松使挤出效应出现的风险较小；主要经济体协同推出财政刺激使得财政刺激的实施更加有效；

　　其二，美国最近两次（2001及2008年）退税经验表明，退税计划均对拉动经济起到了可观的作用；

　　其三，本次财政刺激方案规模大，且美国财政刺激的乘数较高，根据目前的信息粗略估算，我们认为该方案可拉动今年下半年GDP2个百分点；

　　其四，美国仍有基建空间，不会重演日本20世纪90年代资源浪费的现象，对基础设施的投资将在长期提升美国竞争力。■

　　作者为中国国际金融有限公司研究部（香港）副总经理、经济学家