初见成效

　　奥巴马政府已出台不少针对房市的举措，成效已经且将会陆续显现。首先，提高居民的购房能力。美联储将购买总额3000亿美元的长期国债，以降低国债收益率并带动各类消费和商业贷款利率包括抵押贷款利率走低，还把购买两房债证和抵押贷款融资机构证券计划的规模扩大至1.45万亿美元，给予住房市场更大的支持。而美联储最近亦已显著加大了买入有关证券的力度，截至3月25日，其持有的抵押贷款融资机构证券余额已上升至2370亿美元。30年期抵押贷款利率因此进一步降至4.8％的纪录低位水平，按揭申请数亦有所上升。此外，在“美国复兴和再投资计划”中，初次购房者将可享有高达8000美元的课税豁免，显著提高了居民的购房能力。

　　其次，减低抵押品赎回权丧失率。在“购房者偿付能力与稳定计划”中，政府将向处于困境特别是背负次级抵押贷款的房主提供利息津贴，以提升房主偿贷能力。此外，政府还允许房贷占房价市值80%以上且信用良好的房主向“两房”等房贷机构再次申请低利率贷款，以降低他们偿还房贷的难度。

　　如房市于今年上半年成功筑底，将增加经济于四季度复苏的可能性。美国房市量的调整正在寻找其长期底部，而房价的下跌幅度已经吸引部分买家回流住房市场，这是房市调整中至后期的表现。如果房市成功筑底，将能稳定次按及相关衍生产品的价格，减低金融市场动荡的可能性。此外，新屋销售和动工的复苏有利建筑投资以及与房地产息息相关的建筑、装修等行业。另一方面，我们已在报告《美国去杠杆化进程何时休？》中指出，房地产资产的变动对居民消费有明显的影响，且较金融资产的变动对消费的影响犹有过之。因此如房价下滑速度能逐渐放缓及最终停止下跌，能防止居民财富进一步萎缩，明显有利消费市场。综上所述，房市的起稳将大大增加美国经济于今年四季度走出衰退的可能性。■

　　作者为中国国际金融有限公司研究部（香港）副总经理、经济学家