【《财经网》北京专稿/记者 王晶】通过制造通胀预期的方式来治理通缩是危险的。如果一方面通胀预期升高，另一方面需求仍然不足，滞胀或难避免。

　　在《财经》研究部4月6日推出的第三十二期《财经•宏观周报》中，《财经》首席经济学家沈明高对用制造通胀的方式带动经济回暖进行了剖析，他认为短期内主要指标出现反复的可能性较大，带动经济复苏的关键指标是M1增长、信贷和投资结构，以及消费需求的改善。

　　沈明高指出，一旦市场形成通胀预期，就有可能影响市场参与者的行为。如果预期价格上升，一些企业开始重新购入原材料，从“去库存化”转为“加库存化”，这将带动对上游产业的需求。消费者为了避免未来购买力的下降而增加即期消费，最终需求回暖。更重要的是，价格上升和需求增加将改善企业盈利，企业增加产能的结果将带动经济复苏。这些变化对经济、对市场都是利好的消息，如果这样的趋势可以自我激发，经济复苏指日可待。

　　不过，沈明高还指出，制造通胀预期能否成功地帮助一个经济走出通缩和放慢的通道，还有很大的不确定性。

　　他从四个方面就通胀预期未必能将经济拉出下行轨道作出解释，其中重要一点就是，中国政府刺激经济计划和信贷资金带动的投资增长具有明显的结构性差异。沈明高解释称，上游产业（包括采矿、石油、金属、化工和机械等行业）的投资增长自2007年以来明显快于下游企业，这种趋势在今年投资回暖的情况下仍然没有改变。

　　“如果投资使得上游的产能继续扩大，而下游的需求由于出口收缩和国内消费偏弱而难以提升，上游企业产能过剩不可避免，这又会加大PPI下行的压力，企业‘加库存化’难以为继”，沈明高在本期周报中称。