目前，央行各分支机构均着手撰写今年一季度货币政策执行报告。接受《财经》记者采访的多位央行大区行人士均指出，当前信贷高速增长中有两大问题需予以重视：一是贷款增速与货币供应目标值的匹配问题；二是贷款结构中存在的“长高短低”现象，即是中长期贷款占比较高、短期贷款过低的问题

　　对于第一个问题，央行方面更多担心的是，信贷高速增长加乘数效应会影响今年货币供应量目标的保持工作。继1月、2月当月新增贷款连续突破万亿元，累计达2.69万亿元之后，季末因素推动下的3月新增贷款仍会冲高。《财经》记者获得3月初步数据显示，当月仅工行、中行、建行、交行四家大型上市银行3月新增贷款已至7800亿元。一般而言，考虑到信贷乘数效应，贷款扩张会直接引发货币供应量的高增长。

　　自去年10月底取消贷款规模，商业银行自11月启动信贷扩张以来，广义货币供应量（M2）增长一路攀升。从去年12月的17.82%，飙升至今年1月的18.79%、2月的20.48%。此一数值与今年央行广义货币增长17%左右的目标偏离度已经较大。

　　“去年在讨论广义货币增长的目标值时，曾征求各个部委意见，一些部委希望将目标值定得比17%高一点。”一位接近货币当局的人士告诉《财经》记者，不过央行最终将目标值定在17%，原因是考虑宏观经济下滑因素，进而预期信贷及M2增幅不会太高，因此在确定目标值时较为保守。但是现实表明，“央行的感觉是，整体信贷规模涨得太快。”一位央行官员如是说。

　　在预期与现实差距过大的当下，上述人士认为，当前宽松的货币政策仍需执行，不过若经济出现乐观信号，信贷的增速应相对降低，避免对M2构成施压。

　　不过就操作手段而言，上述人士表示，央行也仅能通过公开市场操作，来避免流动性过于充裕，使其处于适当水平。

　　一季度信贷存在的第二个问题是“长高短低”现象。这意味着大量信贷资金都流向了投资类项目，无论是企业流动资金贷款还是居民消费贷款，增速均较缓慢。

　　从去年12月，今年1月、2月每月新增贷款结构分析来看，三个月人民币新增贷款总量为3.48万亿元，去掉1.35万亿票据融资等其他类贷款，中长期贷款为1.288万亿元，短期贷款仅为8029.84亿元。且剖解短期贷款结构就进一步发现，三个月以来新增工业贷款仅为2430亿元，农业贷款为1019.9亿元。

　　“虽然票据融资可以弥补企业的短期资金需求，但是短期贷款过低，说明很多企业的资金需求仍没有得到有效满足。”上述人士认为，而投向水电、基建等大项目的中长期贷款占比较高问题，在发达和欠发达地区均普遍存在，“中小企业、涉农贷款的投放仍然相对过少。■