稳金融、促经济并举

　　OECD认为，要止住这场“经济大失血”，第一步是稳定金融体系，然后再按照各国需要考虑财政和货币政策的必要调整。

世界三大机构经济预测

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　　对解决金融市场的问题，OECD报告建议，在未来一段时间内继续进行存款和债务担保，以及对财务损失的保险方案等。但最重要的是采取坚决有力的措施，来处理残留于银行体系的“有毒”资产，把仍然“扶得起”的和那些已“病入膏肓”的金融机构隔离开来。对于那些已经资不抵债的机构，如果有必要，还应该继续注入资本金，甚至不惜采取国有化的“最后一着”。

　　在宏观经济方面，传统的货币政策应该“开足马力”，也就是把政策利率降到接近零，并承诺在这个水平上停留相当一段时间。在这点上，施密特－赫伯尔在回答记者提问时也同意，欧洲央行在4月2日的货币政策会议上应该减息，因为目前欧元区1.5％的基准利率水平仍有空间。

　　OECD报告还赞成政策当局利用“直接措施”支持信贷创造，提高市场中的流动性，来抵御通缩压力。此前美联储和英国央行已经开始直接购买政府债券，这种做法相当于通常所说的“印钞票”。

　　不过，报告也提醒，如何在更强调金融稳定性的同时，不至于减弱货币政策对稳定物价的职责，这是货币政策目前面临的最大挑战。

　　关于财政刺激，OECD报告认为，各国应根据自己受危机影响的程度，“自动稳定器”的重要性，以及公共债务的水平，来决定是否需要进一步的刺激计划。

　　施密特－赫伯尔说，目前加拿大、德国、澳大利亚、韩国和斯堪的纳维亚半岛的国家，还有进一步加大财政刺激的空间。

近忧远虑

　　现有的刺激计划，很可能使各国政府的负债率大幅上升。因此，OECD报告敦促各国，从现在就开始关注财政的长期可持续性问题。报告指出，刺激措施应该是暂时性的，并且易于在经济回暖的时候撤回。

　　报告指出，由于一国的财政刺激也会对他国产生影响，因此国际协调非常必要。虽然各国政府很难做到“整齐划一”，但是至少应对衰退的严重性和应有的政策反应达成一致。

　　报告认为，救助金融市场上的紧急措施，应该在退出策略上有更多的协调，因为要撤回现有这些“非常”措施，单一国家的独自行动很难收到理想的效果。

　　OECD报告也对金融体系改革提出了意见：同时注重市场和监管失灵两个方面，因为是这二者共同导致了全球性的金融危机；撤销或改革那些鼓励风险承担、金融机构肆意扩张的政策。

　　报告还指出了许多现有体制中的“积弊”：金融工具交易和金融机构的资产负债表缺乏透明，政府干预的扭曲（包括政府支持企业和按揭贷款担保），薪酬机制激发过度的风险承担，依赖于外部评级和低劣的内部风险测量模型和风险管理，银行监管的顺周期性和不一致性；以及金融监督的支离破碎。

　　OECD报告同时警告了一些国家对本国非金融行业、甚至是对个别企业的支持措施，以及一些政府采购对国外货源的限制，将造成对竞争和资源分配的扭曲。

　　报告中提到的以上问题，暗指了美国政府对“两房”的支持，和在经济刺激计划中写入“购买美国货”的条款等。

　　不过，OECD报告认为，目前的衰退还不至于发展为上世纪30年代那场“大萧条”。因为大萧条中出现了“可怕的政策错误”，包括紧缩货币政策和“以邻为壑”的贸易保护主义、竞争性贬值等。这场衰退中，政策制定者们还是吸取了教训。■