料业务结构转型为利好

　　但在经济危机的大背景下，中国寿险行业面临着巨大的挑战。经济放缓和资本市场深度调整，给寿险公司的保费增长和投资管理均带来了压力。

　平安证券分析师邵子钦认为，中国人寿在低利率的市场环境下享有一定的竞争优势，这主要是由于1999年之前的高利率保单剥离给集团公司。上市公司目前负债综合成本率为2.35%，远低于中国平安的3.5%和中国太保的3.3%。

【金融业2008年报解读】中国人寿：2009年盈利压力趋紧

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　　此外，保监会预计在今年之内对会计准则进行修订，其中涉及到保费统计口径的调整，最主要的变化之一是投连险产品将不再计入保费收入，这也将对整个行业份额产生深刻的影响。

　　中国人寿副总裁苏恒轩在发布会上透露，目前公司销售的产品主要是分红型和传统型产品，万能险已经基本停售，投连险根本就没有。根据中国保监会的统计数据，2008年中国会计准则下中国人寿的市场份额约为40.3%，较2007年上升了0.5个百分点。很多分析师估计，保费统计口径调整后，中国人寿的市场份额会更加稳固。

　　邵子钦还指出，2009年中国人寿增加了新业务价值的考核指标，将内含价值增长落到实处。“尽管1月至2月银保同比增速33.8%，但公司并没有将银保规模保费作为考核指标，而是调节市场占有率的动态指标。该策略有利于集中精力实现内含价值增长目标。”

年内保险投资渠道将拓宽

　　针对资本市场的回调，中国人寿明确了以固定收益类投资为主的策略，并将维持固定收益类产品占总投资85%的比例。

　　截至2008年12月31日，中国人寿债权型投资的比例由2007年同期的52.1%提升至61.4%，定期存款的比例由2007年同期的19.8%提升至24.4%，股权型投资的比例由2007年同期的23.0%下降至8.0%。

　　中国保险监督管理委员会主席助理袁力此前曾在新闻发布会上表示，今年在风险可控的前提下将增加保险公司投资债券的品种，允许有能力的中小保险公司直接投资股票，开展保险资金对未上市公司股权投资试点，并扩大基础设施投资试点，拓展投资范围，增加投资主体，提高投资比例。

　　目前保监会正在紧锣密鼓地对各项投资领域的新政策进行研究。据《财经》记者了解，中国人寿对资本市场未来表现和新投资领域的风险抱谨慎态度。

　　中国人寿副总裁刘家德在发布会上表示，中国人寿非常欢迎基础设施投资的拓展，希望相关的投资政策能尽早明确，同时还需要组建投资队伍。

　　“房地产对保险公司来说也是一个崭新的领域。我们过去不动产方面一般都是购置办公楼，将来做投资性房地产对我们来说也是一个考验。”刘家德说，“我们会坚持以防范风险为第一要素，在这个基础上改善资产负债匹配状况，进一步寻求更好的投资收益水平，以此来缓解2009年的盈利压力。”

　　中国人寿发布业绩后，花旗在分析报告中写道，强劲的资产负债表，低杠杆率，在中国市场的统治地位，令中国人寿在全球看来也都是难得的非银行类金融股。但中国人寿的这种优势在于成功地维系了其市场份额和历史地位，在竞争激烈的金融领域，中国人寿如何在稳健中寻求突破，是未来一段时间的最大看点。■