在外需剧降、消费前景黯淡的情况下，中国经济后劲堪忧

　　【《财经网》专稿/记者 王晶】“莫道今年春将尽，明年春色倍还人。”在3月13日全国“两会”闭幕后的记者会上，总理温家宝以这样的句子，表达了对中国经济走出当前困难局面的信心。无疑，公众也怀抱着同样的期许。但近日公布的2009年2月的一系列经济数据，带来的却并不都是好消息。

出口剧降，消费疲软
　　外部需求冲击是经济下滑的最重要肇因，而2月数据显示，中国制造业面临的外需不足正进一步加剧。

　　海关总署3月11日发布的数据显示，今年2月出口总值为648.95亿美元，同比下降25.7％。剔除季节性因素，2月出口减速的幅度实际更大。顺差为48.41亿美元，仅相当于1月391.09亿美元的八分之一，跌至2006年2月以来单月最低水平。
　　“我们之前预计，最坏的情况下，一季度可能出口2.8亿元。可是从目前的情况看，只能出口1.5亿元左右。”全国政协委员、香港南华集团董事张赛娥对《财经》记者说。
　　该集团在深圳和东莞生产玩具，以往每年向欧美市场出口约15亿－20亿元。她表示，虽然传统上每年一季度出口都是最差的，但她仍然估计，今年全年的订单量会下降10％－20％。
　　不仅南华集团，整个玩具行业的出口今年年初以来一直不景气。根据海关总署公布的数据，2009年1月至2月，中国玩具出口一直以两位数的速度下降。
　　在出口中占半壁江山的机械制造企业，压力同样不小。全国人大代表、三一重工股份有限公司执行总裁向文波对《财经》记者表示，由于全球工程机械市场萎缩，主要竞争对手国家的货币大幅贬值，三一重工2009年一季度出口同比下降了30％左右。
　　他表示，国家对机电产品提高出口退税率的政策，可以在一定程度上缓解工程机械产品出口压力，但出口下滑的趋势，短时间内很难遏止。
　　出口的急剧下滑，甚至拖累了工业增加值，后者与国内生产总值（GDP）趋势相关性很高。国家信息中心经济预测部首席经济学家祝宝良告诉《财经》记者，今年前两个月，中国出口的主要商品中，电子、通讯、化工品等下降的速度最快；同时，在工业增加值里，这些商品的产出也下降得最快。
　　《财经》首席经济学家沈明高认为，短期内，中国出口很可能维持负增长的局面，下半年能否转为正值，仍有很大的不确定性。这是因为，许多迹象预示，中国三大贸易伙伴——欧、美、日的经济衰退都尚未见底。同时，新兴市场经济体最近的衰退，已经对中国出口造成了第二波冲击。

　　除了出口，消费的表现也有些出人意料。今年前两个月，向来表现较为平稳的社会消费品零售总额竟也迅速下跌，出现了2008年下半年以来的首次明显放慢。
　　根据国家统计局公布的数据，2009年1月－2月，社会消费品零售总额同比增长15.2％，创下2007年1月以来的新低。即便考虑物价下降的因素，消费的实际增速也仍然比2008年12月18％左右的水平低了不少。
　　尽管不能完全反映居民消费的状况，社会消费品零售总额的快速下降，还是印证了消费已经变糟的事实。中国国际金融公司首席经济学家哈继铭认为，目前私人部门消费增长乏力，政府需要完善社会保障、医疗体系等，来解除人们对消费的顾虑。不过，完成这些改革措施并非一日之功。
　　祝宝良则相对乐观。他认为，今年前两个月的消费增速高于去年全年，情况尚属不错。消费虽然的确已从去年12月的水平下降，但他判断，今后的消费趋势会比较稳定，不会剧烈波动。
　　无论如何，想要在短期内通过拉动消费来促进经济增长，似乎有镜花水月之嫌。

投资猛进，信贷狂飙
　　今年前两个月，推动经济增长的主力只剩下投资。
　　根据国家统计局公布的数据，今年1月至2月，城镇固定资产投资10276亿元，同比增长26.5％。剔除工业品出厂价格指数（PPI）为负的通缩因素，今年前两个月的真实投资增速可能已经超过30％，比去年同期增长10个百分点以上。
　　投资快速增长的背后，处处可见“4万亿”计划的身影。在眼下这场中国经济“保八”之战中，政府投资发挥的作用越来越大，其增长速度已经遥遥领先于私人部门投资。
　　由于国有企业是承担“4万亿”中大型投资项目建设的主体，所以今年前两个月国有企业完成的投资明显加快。根据国家统计局公布的数据，今年前两个月，国有及国有控股企业完成投资4486亿元，约占同期城镇固定资产投资的一半，其增速达35.6％，较去年同期上升23.3个百分点。
　　相比之下，在所有城镇固定资产投资中，国有及国有控股部门之外投资的增速为20.2％，不及国有企业投资增速的三分之二。特别是，港澳台商投资和外商投资仅分别增长1.1％和2.1％，为近几年最低水平。
　　哈继铭认为，目前以财政力量刺激增长，可解经济燃眉之急，但归根结底，这种方式既不可持续，效率也无从保障，长期来看，只能通过打破垄断、推动私人投资来拉动经济。
　　除了投资，2月经济数据中另一个出现爆发式增长的，是新增贷款。
　　据中国人民银行发布的数据，今年2月新增贷款1.1万亿元。其中，非金融性公司及其他部门贷款增加1万亿元。不过，从经济基本面观察，信贷的“狂飙突进”，似乎尚未能有效作用于实体经济，推动其迈入复苏坦途。
　　根据《财经》研究部的计算，当前货币流动性比率（M1/M2）约为0.3，降至1997年1月以来的最低点。同时，流通中现金量（M0）同比增长8.3％，增幅较前几个月有所回落。沈明高指出，这反映出企业活动不够活跃，实体经济内在的紧缩趋势仍然较强。
　　
有所回暖，后劲不足
　　在政府投资的刺激下，经济也出现了一些回暖的苗头。例如，尽管一些出口商品的产能大幅回落，但部分重工业商品的产能有所增加。
　　“在1月－2月的工业增加值中，重化工业有明显的反弹。”哈继铭告诉《财经》记者。他指出，发电量降幅放缓，工业增加值的增幅下降的幅度缩小，说明高耗能、高耗电的行业有所反弹。 
　　“这显然跟积极的财政政策有关。”哈继铭说。
　　房地产市场的需求也有所复苏。安信证券首席经济学家高善文根据一些非官方机构调查的数据指出，大部分城市住房市场交易量环比都有回升。
　　与住房市场交易量同步复苏的是装修材料消费，其在今年前两个月出现强劲增长。根据国家统计局数据，今年1月－2月，建筑及装潢材料消费同比增长22.4％，而去年11月还下降了32.6％。
　　另外，中国经济面临的通货紧缩风险也未必完全是坏事。
　　国家统计局3月10日发布的数据显示，2月居民消费价格指数（CPI）同比下降1.6％，这是继2003年中国经济从亚洲金融危机中重新复苏后，CPI首次出现负增长。2月工业品出厂价格指数（PPI）则同比下降4.5％，比上月降幅扩大1.2个百分点，再创1999年以来新低。CPI与PPI双双为负，表明中国经济通缩风险加大。
　　沈明高认为，较低的商品价格可以提高货币购买力，从而同样的名义投资对真实GDP的贡献将增加，这或可称做“好的”通缩；而如果由于需求不足引发CPI通缩压力，意味着企业面临的需求环境恶化，压制企业投资热情，降低投资水平，是“坏的”通缩。
　　因此，粗略来看，如果不考虑PPI与CPI下降的原因，PPI通缩好于CPI通缩，即使全年出现PPI负增长，只要CPI涨幅保持在零以上，对稳定经济是有益的。
　　他判断，未来两年“4万亿”投资对GDP增长的拉动作用有多大，直接取决于物价水平。好的通缩有利于强化刺激政策的效果，“保八”的可能性也增大；如果出现坏的通缩，政府投资将难以充分替代非政府投资增长的不足，“保八”将出现较大不确定性。
　　对于未来中国经济的前景，众多经济学家们都认为，短期内，中国经济可以通过政府投资保持较高的增长，但在外需不明朗、消费前景黯淡的情况下，中国经济后劲不足。
　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，在积极财政政策刺激下，中国经济在年中之前会显著反弹；但是，这种反弹的力度和持久度将取决于美、日、欧三大经济体是否复苏。若其无法实现复苏，中国财政政策的刺激幅度也没有在现在的基础上大幅度提升，那么中国经济增长的反弹可能无法持续到2010年。
　　但是，温家宝在3月13日的记者会上明确表示，“我们已经准备了应对更大困难的方案，并且储备了充足的‘弹药’，随时都可以提出新的刺激经济的政策”。如此看来，政策力度不够的情况当不会发生。中国经济的复苏，或许将取决于外部经济环境恢复的速度与政策刺激的可持续性。■

本刊记者霍侃、乔晓会、张伯玲对此文亦有贡献

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