相关调查旨在掌握巨量贷款的流向和区域分布，以便引导银行信贷支持经济发展。

　　【《财经网》专稿/记者 方会磊】1月猛增的贷款增量已引起货币与监管部门关切。贷款流向了哪些项目、行业和区域？是否支持了经济增长？这都是各界十分关心的问题。而1月贷款激增和股市暴涨400点之间，是否存在关系，更为引人关注。
　　2月17日，上证综指一改多日来上涨的势头，大跌2.93%，收于2319点。当晚即传出消息，称银监会开会，欲调查贷款流向。
　　据《财经》记者了解，目前，银监会的确正在积极布置对1月信贷资金流向的调查，涉及贷款企业、行业以及金额等。央行也正在准备全面摸底票据融资，检查是否有真实贸易背景，以及多大程度上能服务于中小企业。1月信贷新增创下1.6万亿元的天量，其中6600亿元为票据融资。
　　据多位业内知情人士称，此次调查摸底将在“两会”后全面展开，调查旨在掌握巨量贷款的流向和区域分布，以便引导银行信贷支持经济发展。
　　但来自央行和银监部门的有关人士均强调，这并非是针对股市资金来源的调查。
　　据《财经》记者了解，在2月13日央行正式公布1月信贷增量之前，相关部门即表示要对高涨的贷款投放表示出乎意料。“经济刺激方案出台以后，我们也鼓励银行增加信贷投放，但没想到1月会放这么多。”一位央行大区行负责人如此感叹。
　　1月新增1.62万亿贷款中，票据融资占比高达38%，货币和监管部门对其流向更是相当重视。据《财经》记者了解，银监会日前已赴上海调研票据市场，央行调查统计司也要求银行上报票据融资流向的企业、金额和区域分布。
　　由于票据融资和贷款的最大差别是，银行更难控制资金流向。如果没有真实的贸易背景做支持，票据融资的资金有可能流入股市。
　　“这次调查，目的是要掌握票据融资的状况，但不能简单理解为是调查银行违规资金入市。”一位央行大区行人士告诉《财经》记者，央行希望通过摸底，以考虑未来如何利用票据再贴现手段，鼓励银行开展支持中小企业的票据融资业务。再贴现是央行调控货币政策一项手段，通过商业银行已贴现但尚未到期的票据进行再贴现，从而对银行流动性予以支持。
　　目前市场一般认为，能够获得票据融资的主体，仍是信用度较高的大企业。
　　知情人士称，央行的票据融资摸底调查从不同方面入手，对于直贴现方面，主要是摸底贴现申请的是哪些行业的企业，转贴现方面主要还是摸底持票余额的组成情况。直贴现是指企业向银行、财务公司办理贴现；转贴现是指银行以贴现购得的没有到期的票据向其他商业银行所作的票据转让。
　　今年1月，票据转贴现利率持续走向新低，在继12月跌破2.0‰并跌至1.4‰-1.5‰后，更下探至1.1‰-1.2‰水平，但市场上大行大规模收票意愿强烈，进一步拉低了市场利率。
　　而此时，票据市场上短期套利空间也已乍现。与贴现利率月息相比，半年期存款月息为1.65‰。即使企业以100%的保证金申请开票，除去万分之五的手续费，企业套利空间仍存。
　　“有套利空间，企业就会有动力去做大票据规模。不过，这个量有多大，难以测算。”上述人士认为，1月票据融资占比过高，一方面是大行票据需求旺盛、拉低利率，循环往复造成了票据融资量的放大；另一方面，银行存款自然增长迅猛，银行资金运用压力增大，相对投资债市、存放同业，投资票据收益稳定。不过，2月以来，票据市场贴现利率也逐步抬升，截至2月19日，票据市场转贴现利率已升至1.56‰。
　　一位资深银行票据交易人士告诉《财经》记者，票据融资规模走高从去年底已开始显现。去年10月，票据市场开始扭转上半年买易卖难局面。11月央行正式取消信贷额度后，转贴现利率一路走低，月息跌破3.0‰之后，一路下探。
　　“大行还是继续疯狂地收票，给各个分支机构都定了计划和任务，原本走低的利率更是在需求激增的情况下继续下跌。”上述人士表示，大行疯狂收票的目的主要就是为了做大贷款规模。一般而言，票据融资的繁荣与企业资金周转活跃度相关。上述人士认为，在去年下半年经济趋冷之后，票据融资占比不断走高也与既有规律相悖。■

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