准入细则尚未确定，债券登记托管平台割裂争议大

　　【《财经网》专稿/记者 张曼】虽然上市商业银行重返交易所债市的试点已经启动，但由于具体实施细则尚未出台，操作层面仍不知所从。
　　一位大型商业银行金融市场部人士告诉《财经》记者：“银行已经做了筹备，现在就是在等通知。因为2009年1月的试点文件要求银行进交易所债市，需要银监会先核准。但目前还没有出台具体明确的核准资格文件，也没有规定具体核准的负责部门，银行都不知道该上报什么材料。”
　　所谓试点文件，指1月19日，证监会、银监会联合发布的通知，允许经银监会核准的上市商业银行进入交易所债市，进行国债、企业债、公司债等品种的现券交易。由于商业银行此前只在银行间市场交易，其进入交易所市场被认为是两个市场融合的重要举措，对于此前规模远为弱小的交易所市场更具推动价值。
　　监管层人士透露，银监会正在研究试点期间银行的准入标准等问题，以后会出台相关的规则。试点银行需要按银监会和证监会的监管要求，报送相关报表等资料。两部门也将建立联席监管制度，监管商业银行在交易所的债券交易。
　　上述监管层人士认为，核准和监管措施主要是为了控制银行风险。因为一方面现在市场利率波动较大，如果银行大量投资债券交易而监管不到位，会降低银行放贷积极性；另一方面，经济下行导致债券违约风险逐步上升，中国对发债企业的资金管理和监控也不规范，过量投资债市会增加银行系统风险。
　　此次试点也使债券登记托管平台割裂的问题浮出水面。根据1月19日的通知，交易所应为银行提供债券专用席位和相应的技术支持；试点期间，债券登记、托管及结算方式暂时不变。
　　但据《财经》记者了解，针对上述规定，两大债券登记公司却做出了截然不同的解释，均认为银行应该在自己的体系下登记托管。
　　目前，中国债市被分为银行间市场和交易所市场，二者的交易、登记托管都被人为分割开来。其中，中央国债登记结算有限责任公司（下称中债登）是银行间市场的一级托管商。中债登认为，银行无论在哪个市场交易，都只应在中债登登记，负责交易所证券登记的中国证券登记结算有限公司（下称中证登）只要提供在交易所市场的接口，就可以顺畅交易。而中证登则认为，银行进入交易所债市就应与其他投资者一样，在中证登开户登记。
　　“争论起于理解不同。监管部门是为了支持商业银行进入交易所债市，但不会具体规定债券由谁登记，这应该由市场决定。”一位市场人士认为。债券市场后台分割、转托管不顺畅，影响管理效率，不利于实现市场价格发行机制，因而两个市场资源整合迫在眉睫。■

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